20241128-交银国际证券-百威亚太-01876.HK-短期业绩受中国区业务压力影响；长期仍具竞争实力_5页_365kb

百威亚太公司研究报告总结

核心内容

分析师下调了百威亚太（1876HK）2024-2026年的财务预测，主要因中国区业务面临压力。尽管如此，维持其“买入”评级，目标价设定为939港元，基于对未来市场份额和产品组合的看好。

中国区业务情况

由于餐饮及夜场消费需求疲软，市场竞争加剧，2024年第三季度公司中国区销量下滑142%，平均单价下降21%，收入同比下降161%。管理层表示第四季度尚未出现需求回暖的迹象。

印度市场表现

印度市场延续增长趋势，公司高端及超高端产品组合（占该市场收入三分之二）实现双位数增长，显示出良好发展潜力。

韩国市场分析

2024年第三季度，韩国市场收入实现中双位数增长，主要得益于产品提价及高端化战略。餐厅和非罐装销售渠道份额扩大使公司在韩国市场持续提升竞争力，销量同比增长39%，单价增长114%。

亚太东部表现（韩国、日本、新西兰）

得益于韩国市场的优异表现，亚太东部业务第三季度收入同比增长39%。公司在新产品推广和市场扩张的策略下，市场份额持续提升。

财务数据预测

研究预计2024-2026年公司收入分别为65.31亿、67.4亿和70亿万美元，净利润预计为7.51亿、8.30亿和9.24亿美元。

股票评级及价格目标

维持“买入”评级，目标价从737港元下调至939港元，潜在涨幅高于恒生指数。该股属于啤酒行业中唯一的港股平台，长期具备竞争实力。