20240618-东方财富证券-商贸零售行业动态点评_5月社零总额同比+3.7_618节奏调整下化妆品类+19__2页_439kb

宏观数据亮眼，消费动能延续改善。2024年5月社会消费品零售总额3.92万亿元，同比增长37%；1-5月累计同比+41%。其中，除汽车外消费品零售额表现更为强劲，同比增速达47%，反映出消费市场的韧性提升。

餐饮消费表现优异，商品零售承压分化明显。餐饮收入同比增速50%凸显其恢复领先属性；商品零售增速虽达36%，但内部结构性差异扩大。限额以上单位中专业店、便利店与超市成为主力，单月分别增长49%与18%，而传统百货业态负增长明显。

线上零售趋势向深，实物商品占比强势提升。截止1-5月，全国网上零售额同比暴增124%，实物商品渗透率已近25%。商品结构中"吃穿用"三类消费各有千秋，增速达到196%、90%与108%，反映需求全面恢复态势。

细分品类分化显著，化妆品逆势领跑。在618大促周期调整背景下，化妆品类零售额同比增幅高达187%，刷新年内高点。服装、金银珠宝等品类节奏分化明显，尤其黄金珠宝受高基数与金价因素冲击，单月降幅显著。

展望来看，随着618购物节接近尾声，建议投资者重点关注黄金珠宝、化妆品、体育用品等关联品类的销售变化。同时需警惕消费力恢复迟缓、大促效应消退等潜在风险，并在政策、经济等宏观背景下审慎判断板块走势。