20230331-新世纪期货-4月金融市场展望——企稳反攻_股债多头配置_11页_1mb

金融组总结

核心内容

本报告为2023年4月金融市场展望，主要分析股指期货、股指期权、国债期货及债券利率的市场走势与交易策略。核心观点包括：股指有望企稳反攻，建议配置IF和IC多头；国债期货维持做多期限利差策略；市场风险点包括美国财政货币政策变化、中美对抗、俄乌冲突等。

主要观点

股指期货

• 市场回顾：3月国内股指总体小幅下探，夏普率跌入负值区域，但波动率回落，风险指标缓和，利于后续企稳反攻。
• 交易策略：
  • 建议在4月配置IF和IC多头。
  • 基差交易可选择IF和IC的主力合约基差收敛策略。
  • 比价方面，建议进入IH/IC的左侧多头交易，每回落0.005为一档收集筹码。
• 基差分析：IF、IH、IC主力合约基差回落，IM保持正值。建议在IF和IC基差低于15%分位数时入场。
• 比价分析：IF/1H和IC/IM比价反弹，其余比价回落。IH/IC比价正迈向极值区域，建议每回落0.005收集筹码。

股指期权

• 隐含波动率：3月股指期权隐含波动率突破前低，三大股指期权平值隐含波动率形成Contango结构，近月贴水。
• 认沽认购比：IO、HO和MO的认沽认购比在3月中旬反弹后进入窄幅震荡，市场保持温和多头观点。
• 交易策略：建议配置IO近月或次近月的看涨期权或牛市价差，利用隐含波动率低位优势。

国债期货

• 市场回顾：3月国债收益率曲线整体下移，三大期限国债期货主力合约小幅收阳。
• 交易策略：维持做多国债期限利差策略，即做多十年期国债收益率，做空两年期国债收益率。

关键信息

经济基本面

• CPI与PPI：2023年1-2月全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.5%，扣除食品和能源后的核心CPI上涨0.8%。工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.1%。
• PMI数据：3月制造业PMI为51.9%，保持扩张态势；非制造业PMI为58.2%，恢复发展步伐加快。
• 房地产数据：2月国房景气指数为94.67，房地产开发投资同比下降5.7%，但住宅销售面积和销售额略有回升，显示房地产行业出现企稳反弹。

货币与利率数据

• M2与M1：2月末M2余额275.52万亿元，同比增长12.9%；M1余额65.79万亿元，同比增长5.8%。
• 社融数据：2月末社会融资规模存量为353.97万亿元，同比增长9.9%。
• 利率走势：3月全球主要国家十年期国债利率回落，美国十年期国债收益率在3月22日上调25bps至4.75%-5%。市场预期年内将出现多次降息，美元指数可能进一步下挫。

风险点

1. 美国财政和货币政策变化；
2. 中美对抗；
3. 俄乌冲突。

交易策略汇总

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