20250728-国泰期货-大化工_减油增化_下的反内卷路径思考_14页_1mb

石化行业在“减油增化”政策导向下，旨在通过淘汰落后产能和升级改造来减少内卷现象。核心是依据《产业结构调整指导目录2024》，判断并淘汰200万吨/年以下炼化装置等老旧设备。改造方案注重达到能耗和排放标准，利用国债等资金支持。报告分析了炼厂整合案例，如山东裕龙石化和北方华锦阿美，强调淘汰小规模炼厂（如500万吨以下产能），推动新型炼厂发展。乙烯产能扩展是重点，全国多个项目计划扩建100-120万吨蒸汽裂解装置，预计2025年至2028年投产，提升规模效应。

能耗强度标准是关键控制点，20年以上装置面临淘汰风险，但标准未变，改造需求增加。老旧装置（超30年）进入老年期，需热集成系统改造。小型装置淘汰节奏加快，影响燃料油和石脑油市场。化学品种类中，烧碱和煤化工装置因改造难度低，影响相对有限。利润分析显示，过去三年多数化工产品利润下降，但部分如乙二醇和聚酯产品出现好转，驱动力包括企业主动改造和季节性检修调整。整体路径强调节能、环保和技术迭代，以实现可持续发展。政策风险包括新指标发布，可能影响存量装置。总之，反内卷需平衡产能调整、市场供需和企业盈利，推动行业结构优化。