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晨会纪要总结

核心内容

本次晨会主要围绕芯片制造行业、覆铜板行业以及消费行业的近期动态与市场表现进行分析，重点包括台积电业绩与报价调整、覆铜板公司半年度业绩预告、以及部分消费类公司的业绩表现与行业趋势。

一、芯片制造行业

主要观点

• 台积电6月营收创历史新高，达4426.8亿新台币，同比增长67.9%，上半年累计营收达2.4万亿新台币，同比增长35.6%。
• 6月环比增长超6%，远超过去几年5%~15%的环比负增长趋势，显示市场对人工智能驱动的先进工艺芯片需求强劲。
• 成熟制程报价计划上调，具体数字将在第四季度敲定，2027年1月生效。
• 3nm等先进制程报价也将上调，部分产品涨幅最高可达15%，且明年仍有继续调价的可能。
• 结论：AI需求持续支撑芯片制造行业，尤其是先进工艺领域。

二、覆铜板行业

主要观点

• 华正新材、金安国纪、生益科技等覆铜板公司2026年上半年业绩均出现大幅增长。
  • 华正新材：归母净利润1.55亿元至2.05亿元，同比增长263.26%至380.44%。
  • 金安国纪：归母净利润7.30亿元至8.20亿元，同比增长935.75%至1063.45%。
  • 生益科技：归母净利润30.99亿元至32.98亿元，同比增长117%至131%。
• 业绩高增长主要得益于去年底开始的覆铜板持续涨价，6月、7月价格涨幅更大。
• 市场预期：下半年覆铜板行业业绩仍有望持续增长。

三、消费行业

主要观点

• 南极电商：预计2026年上半年归母净利润增长208%~326%，但绝对金额仍较2024年同期下降25%~46%，显示品牌授权业务需求复苏有限。
• 西麦食品：归母净利润同比增长70.58%~90.21%，盈利周期持续改善，受益于健康谷物食品消费需求韧性及产品矩阵升级。
• 丽人丽妆：预计上半年实现扭亏，净利润2,208万元至2,650万元，连续两个季度盈利，主要得益于降本增效与库存结构优化。
• 洽洽食品：预计归母净利润2.4亿元至2.65亿元，同比增长170.75%~198.96%，盈利改善领先行业，主要源于销售收入增加及葵花籽原料采购成本下降。
• 行业环境：部分企业如元祖股份、南侨食品、广弘控股表现不佳，反映宏观消费环境需求修复有限。

四、地缘政治与大宗商品

主要观点

• 美军宣布对伊朗实施海上封锁，并称将“狠狠”打击伊朗，引发市场对中东局势紧张的担忧。
• 国际原油价格持续上涨，布伦特原油期货涨幅扩大至10%，报83.7美元/桶；WTI原油期货涨9.8%，报78.4美元/桶。
• 影响预期：若冲突持续，海峡航运受阻将对硫磺、铝、镍等产品价格形成利好；但考虑到美国通胀压力高、石油储备低位，冲突快速结束的概率较高。

风险提示

• 对上述事件发展趋势的点评，存在因经济增长、行业竞争、销售不及预期等变化而不如预期的可能。

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