20260118-东吴证券-金融产品周报_情绪过热后略有降温

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金融产品周报20260118 # 情绪过热后略有降温，但大方向依旧乐观 # 基金规模统计：（2026.1.12-2026.1.16） ■权益类ETF基金规模变化统计：排名前三名的权益类ETF类型分别为：主题指数ETF（311.11亿元），跨境主题指数ETF（62.12亿元），行业指数ETF（28.42亿元）。 ■权益类ETF产品基金规模变化：规模增加排名前三名的产品分别为：软件ETF基金（64.13亿元），有色金属ETF基金（58.85亿元），卫星ETF基金（39.66亿元）；规模减少排名前三名的产品分别为：沪深300ETF华泰柏瑞基金（-504.61亿元），沪深300ETF华夏基金（-295.29亿元），科创50ETF易方达基金（-241.62亿元）。 ■权益类ETF跟踪指数基金规模变化：规模增加排名前三名的指数分别为：中证软件指数（74.13亿元），有色金属指数（58.85亿元），半导体材料设备指数（52.95亿元）；规模减少排名前三名的指数分别为：沪深300指数（-1071.73亿元），科创50指数（-259.94亿元），上证50指数（-222.24亿元）。 # 市场行情展望：（2026.1.19-2026.1.23） # ■观点：情绪过热后略有降温，但大方向依旧乐观。 ■1月整体走势判断：2026年1月，宏观择时模型的月度评分是0分，历史上该分数万得全A指数后续一个月上涨概率为 $76.92\%$ ，平均涨幅为 $3.18\%$ 。叠加日历效应中春季躁动的提前启动，我们对1月A股权益整体走势持乐观的观点。结构上依旧推荐关注我们报告中的ETF组合。 ■本周A股成交量最高值一度接近4万亿元，说明交易情绪进入到极度亢奋阶段。和我们上周周报中提示过高波动的尾部风险一样，部分热门板块中的部分标的出现严重异动甚至停牌的情况，波动急剧加大。与此同时，我们观察到ETF资金出现部分宽基大幅度净流出的情况。但大部分宽基指数并没有出现明显的调整，说明权益市场结构上有部分降温，上涨节奏有所放缓，但牛市方向并未出现转折。 ■ 因此后续我们仍然对市场持乐观态度，只是斜率上的预期需要进行一定的下调。商业航天本周经过调整降温后，我们认为后续仍然有一定的持续性。整体商业航天属于十五五长期战略规划，中期维度仍然属于可以关注的板块。 ■ 而趋势端资金，我们建议重点关注半导体设备方向，高端先进制程和国产替代是后续长期发展的方向，台积电后续也发出了明确扩产的消息。无论是政策还是业绩维度，半导体设备ETF都属于我们重点推荐的组合标的。 # 基金配置建议： ■ 根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会处于震荡上行的行情。 ■ 因此从基金配置的角度，我们建议进行成长偏积极型的ETF配置。 ■风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 2026年01月18日 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衍 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn # 相关研究 《特朗普的“通胀焦虑”与上中下策》 2026-01-17 《特朗普 IEEPA 关税判决前景四问》 2026-01-17 # 内容目录 # 1. 基金规模统计（2026.1.12-2026.1.16） 4 1.1. 权益类ETF基金规模变化统计 4 1.2. 权益类 ETF 产品基金规模变化 1.3. 权益类 ETF 跟踪指数基金规模变化 6 # 2. 市场行情展望（2026.1.19-2026.1.23） 7 2.1.大盘指数宏观模型结果展示 9 2.2.各大指数技术分析模型结果展示 10 2.2.1. 主要宽基指数模型结果展示 ..... 10 2.2.2. 风格指数模型结果展示 ..... 12 2.2.3. 申万一级行业指数模型结果展示 ..... 14 # 3. 基金配置建议 ..... 17 # 4. 风险提示 ..... 18 # 图表目录 图1：权益类ETF产品基金规模增加（2026.1.12-2026.1.16） 5 图2：权益类ETF产品基金规模减少（2026.1.12-2026.1.16） 图3：权益类ETF跟踪指数基金规模增加（2026.1.12-2026.1.16） 图4：权益类ETF跟踪指数基金规模减少（2026.1.12-2026.1.16） 图5：万得全A指数30分钟级别点位分析图 图6：万得全A指数日k级别点位分析图 8 图7：2026年1月16日主要宽基指数风险趋势模型综合图 图8：1999年12月31日至2025年12月31日主要宽基指数1月份平均收益率统计……12 图9：2026年1月16日风格指数风险趋势模型综合图 图10：1999年12月31日至2025年12月31日风格指数1月份平均收益率统计. 14 图11：2026年1月16日申万一级行业指数风险趋势模型综合图 图12：1999年12月31日至2025年12月31日申万一级行业指数1月份平均收益率统计...17 表 1: 权益类 ETF 基金规模变化统计 (截至 2026.1.16) 表 2: 万得全 A 指数风险趋势模型结果. 表 3：万得全 A 低频月度宏观模型结果. 表 4: 万得全 A 高频日度宏观模型结果. 表 5: 2026 年 1 月 16 日主要宽基指数风险趋势模型具体结果 表 6: 2026 年 1 月 16 日风格指数风险趋势模型具体结果. 13 表 7: 2026 年 1 月 16 日申万一级行业指数风险趋势模型具体结果. 15 表 8：后续一周 ETF 推荐(基金重仓股报告期为 2025 年 9 月 30 日) # 1．基金规模统计（2026.1.12-2026.1.16） # 1.1. 权益类ETF基金规模变化统计 根据Wind中ETF二级投资类型的划分标准，近5个交易日（2026.1.12-2026.1.16）基金规模变化排名前三名的权益类ETF类型分别为：主题指数ETF（311.11亿元），跨境主题指数ETF（62.12亿元），行业指数ETF（28.42亿元）。 表1：权益类 ETF 基金规模变化统计 (截至 2026.1.16) 投资类型(权益分类) 基金规模(亿元) 近1个交易日基金规 模变化(亿元) 近5个交易日基金规 模变化(亿元) 近20个交易日基金 规模变化(亿元) 主题指数ETF 9350.70 98.24 311.11 1612.86 跨境主题指数ETF 4419.89 -28.11 62.12 425.60 行业指数ETF 3144.63 15.13 28.42 229.60 跨境行业指数ETF 2981.21 -4.42 11.54 322.42 跨境规模指数ETF 1941.75 -1.66 5.19 43.31 风格指数ETF 79.26 0.57 0.09 -0.89 策略指数ETF 1606.49 4.59 -3.93 52.75 跨境策略指数ETF 768.06 -6.84 -5.15 3.21 规模指数ETF 24798.69 -1037.18 -2153.31 347.05 数据来源：Wind，东吴证券研究所 # 1.2. 权益类ETF产品基金规模变化 近5个交易日（2026.1.12-2026.1.16），全市场权益类ETF产品基金规模，增加排名前三名的产品分别为：软件ETF基金（64.13亿元），有色金属ETF基金（58.85亿元），卫星ETF基金（39.66亿元）。 注：部分 ETF 可能会出现简称同名的现象，但实际并不是同一个产品。 图1：权益类ETF产品基金规模增加（2026.1.12-2026.1.16） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 近5个交易日（2026.1.12-2026.1.16），全市场权益类ETF产品基金规模，减少排名前三名的产品分别为：沪深300ETF华泰柏瑞基金（-504.61亿元），沪深300ETF华夏基金（-295.29亿元），科创50ETF易方达基金（-241.62亿元）。 图2：权益类ETF产品基金规模减少（2026.1.12-2026.1.16） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 # 1.3. 权益类ETF跟踪指数基金规模变化 近5个交易日（2026.1.12-2026.1.16），全市场权益类ETF跟踪指数的基金规模，增加排名前三名的指数分别为：中证软件指数（74.13亿元），有色金属指数（58.85亿元），半导体材料设备指数（52.95亿元）。 图3：权益类ETF跟踪指数基金规模增加（2026.1.12-2026.1.16） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 近5个交易日（2026.1.12-2026.1.16），全市场权益类ETF跟踪指数的基金规模，减少排名前三名的指数分别为：沪深300指数（-1071.73亿元），科创50指数（-259.94亿元），上证50指数（-222.24亿元）。 图4：权益类ETF跟踪指数基金规模减少（2026.1.12-2026.1.16） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 # 2. 市场行情展望（2026.1.19-2026.1.23） 观点：情绪过热后略有降温，但大方向依旧乐观。 # 复盘： 1月整体走势判断：2026年1月，宏观择时模型的月度评分是0分，历史上该分数万得全A指数后续一个月上涨概率为 $76.92\%$ ，平均涨幅为 $3.18\%$ 。叠加日历效应中春季躁动的提前启动，我们对1月A股权益整体走势持乐观的观点。结构上依旧推荐关注我们报告中的ETF组合。 本周A股成交量最高值一度接近4万亿元，说明交易情绪进入到极度亢奋阶段。和我们上周周报中提示过高波动的尾部风险一样，部分热门板块中的部分标的出现严重异动甚至停牌的情况，波动急剧加大。与此同时，我们观察到ETF资金出现部分宽基大幅度净流出的情况。但大部分宽基指数并没有出现明显的调整，说明权益市场结构上有部分降温，上涨节奏有所放缓，但牛市方向并未出现转折。 因此后续我们仍然对市场持乐观态度，只是斜率上的预期需要进行一定的下调。商业航天本周经过调整降温后，我们认为后续仍然有一定的持续性。整体商业航天属于十五五长期战略规划，中期维度仍然属于可以关注的板块。 而趋势端资金，我们建议重点关注半导体设备方向，高端先进制程和国产替代是后续长期发展的方向，台积电后续也发出了明确扩产的消息。无论是政策还是业绩维度，半导体设备ETF都属于我们重点推荐的组合标的。 表2：万得全 A 指数风险趋势模型结果 日期 指数简称 风险度 综合动量 短期趋势 中期趋势 综合评分 顶底提示 2026/1/16 万得全A 90.89 57.56 下跌 上涨 33.34 局部顶左侧信号，持续 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图5：万得全A指数30分钟级别点位分析图 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图6：万得全A指数日 $\mathbf{k}$ 级别点位分析图 数据来源：Wind，东吴证券研究所 # 2.1. 大盘指数宏观模型结果展示 大盘指数宏观模型是从基本面、资金面、国际面、估值面、技术面等五个维度对万得全A指数进行打分测算。宏观模型包括低频月度宏观模型和高频日度宏观模型。模型测算时间为2015年12月31日至2026年1月16日。 低频月度宏观模型更新时间为每个月 1 号。模型分数波动范围为：-10 分~10 分。模型分数大于等于 0 分时，看好下个月万得全 A 指数的收益率表现。 截至2026年1月16日，大盘指数低频月度宏观模型的分数是0分，历史上该分数万得全A指数后续一个月上涨的概率和幅度均较高。 表3：万得全 A 低频月度宏观模型结果 日期 基本面 资金面 国际面 估值面 技术面 综合信号 2026/1/1 -1 1 0 -1 1 0 数据来源：Wind，东吴证券研究所 高频日度宏观模型更新时间为每天早上开盘前。模型分数波动范围为：-10分~10分。模型分数大于等于0分时，看好下个交易日万得全A指数的收益率表现。（注：部分指标，如融资买入额和美国国债利率等，早上开盘前才会更新数据） 截至2026年1月16日，本周大盘指数高频日度宏观模型的分数正负交错，说明指数后续走势可能偏震荡。 注：模型更新时，由于2026年1月16日缺少资金面中融资买入额数据（2026年1月19日早上开盘前更新），采用了线性外推的方法对融资买入额进行了预估计算。 表4：万得全 A 高频日度宏观模型结果 日期 基本面 资金面 国际面 估值面 技术面 综合信号 2026/1/12 -1 1 2 -1 -1 0 2026/1/13 -1 -1 2 -1 -1 -2 2026/1/14 1 -1 2 -1 -1 0 2026/1/15 -3 -1 2 -1 -1 -4 2026/1/16 -3 -2 2 0 -1 -4 数据来源：Wind，东吴证券研究所 # 2.2. 各大指数技术分析模型结果展示 技术分析模型，又名风险趋势模型，主要分为两个维度：1、趋势维度；2、风险维度。 模型结果展示的图中，纵坐标为趋势维度，趋势越高，代表价格上涨的动力越强；趋势越低，代表价格向下调整的动力越强。 模型结果展示的图中，横坐标为风险维度，风险度越高，代表价格向下均值回归的力量越强；风险度越低，代表价格向上均值回归的力量越强。 综合评分 $=$ （趋势 $+100-$ 风险）/2。 综合评分越高，代表标的值博率越高。 注：模型结果仅代表分析日期当天，标的风险趋势的状态，并不代表对未来涨跌的预测。 # 2.2.1. 主要宽基指数模型结果展示 截至2026年1月16日，风险趋势模型中主要宽基指数综合评分前三名分别为：科创50（59.14分），中证红利（48.8分），科创100（47.83分）；综合评分后三名分别为：上证50（29分），上证指数（31.37分），深证红利（31.71分）。 图7：2026年1月16日主要宽基指数风险趋势模型综合图 数据来源：Wind，东吴证券研究所 表5：2026 年 1 月 16 日主要宽基指数风险趋势模型具体结果 日期 指数简称 风险度 综合动量 短期趋势 中期趋势 综合评分 顶底提示 2026/1/16 科创50 52.55 70.83 上涨 上涨 59.14 无 2026/1/16 中证红利 24.6 22.21 下跌 下跌 48.8 无 2026/1/16 科创100 86.71 82.36 上涨 上涨 47.83 无 2026/1/16 红利指数 34.07 28.27 下跌 下跌 47.1 无 2026/1/16 科创综指 80.06 72.07 上涨 上涨 46 无 2026/1/16 北证50 59.83 50.46 下跌 上涨 45.32 无 2026/1/16 中证转债 92.54 74.36 上涨 上涨 40.91 无 2026/1/16 中证500 92.52 72.13 上涨 上涨 39.8 无 2026/1/16 万得微盘股日频等权指数 84.42 63.01 上涨 上涨 39.3 无 2026/1/16 创业板指 88.32 65.26 上涨 上涨 38.47 无 2026/1/16 深证成指 91.15 67 上涨 上涨 37.92 无 2026/1/16 中证800 86.46 55.88 下跌 上涨 34.71 局部顶左侧信号,持续 2026/1/16 中证1000 90.22 59.55 下跌 上涨 34.66 局部顶左侧信号,持续 2026/1/16 中证A500 88.85 55.81 下跌 上涨 33.48 局部顶左侧信号,持续 2026/1/16 万得全A 90.89 57.56 下跌 上涨 33.34 局部顶左侧信号,持续 2026/1/16 沪深300 77.94 44.01 下跌 上涨 33.03 无 2026/1/16 中证2000 93.62 58.25 下跌 上涨 32.31 局部顶左侧信号,持续 2026/1/16 深证红利 80.72 44.13 下跌 上涨 31.71 无 2026/1/16 上证指数 82.56 45.3 下跌 上涨 31.37 无 2026/1/16 上证50 79.09 37.09 下跌 上涨 29 无 数据来源：Wind，东吴证券研究所 我们统计了1999年12月31日至2025年12月31日主要宽基指数在每年1月份的平均收益率情况。如果指数成立日期晚于1999年12月31日，则按照成立日期计算。 1月份主要宽基指数平均收益率排名前三名的是：中证红利（0.54%），红利指数（0.33%），深证红利（0.09%）；1月份主要宽基指数平均收益率排名后三名的是：中证2000（-4.80%），科创100（-3.09%），北证50（-2.58%）。 图8：1999年12月31日至2025年12月31日主要宽基指数1月份平均收益率统计 数据来源：Wind，东吴证券研究所 # 2.2.2. 风格指数模型结果展示 截至2026年1月16日，风险趋势模型中风格指数综合评分前三名分别为：稳定(风格.中信)(53.18分），消费(风格.中信)(45.11分），中盘成长（43.84分）；综合评分后三名分别为：大盘价值（21.94分），金融(风格.中信)(22.28分），国证价值（25.52分）。 图9：2026年1月16日风格指数风险趋势模型综合图 数据来源：Wind，东吴证券研究所 表6：2026 年 1 月 16 日风格指数风险趋势模型具体结果 日期 指数简称 风险度 综合动量 短期趋势 中期趋势 综合评分 顶底提示 2026/1/16 稳定(风格.中信) 25.53 31.88 下跌 下跌 53.18 无 2026/1/16 消费(风格.中信) 49.24 39.47 下跌 上涨 45.11 无 2026/1/16 中盘成长 96.71 84.4 上涨 上涨 43.84 无 2026/1/16 小盘成长 95.55 78.11 上涨 上涨 41.28 无 2026/1/16 巨潮小盘 90.54 71.13 上涨 上涨 40.3 无 2026/1/16 成长(风格.中信) 90.26 69.17 上涨 上涨 39.45 无 2026/1/16 国证成长 90.06 68.75 上涨 上涨 39.35 无 2026/1/16 巨潮中盘 91.79 70.18 上涨 上涨 39.19 无 2026/1/16 大盘成长 78.72 55.07 上涨 上涨 38.17 无 2026/1/16 小盘价值 78.77 54.99 下跌 上涨 38.11 无 2026/1/16 周期(风格.中信) 95.31 69.81 上涨 上涨 37.25 无 2026/1/16 巨潮大盘 74.45 40.2 下跌 上涨 32.88 无 2026/1/16 中盘价值 92.74 53.9 下跌 上涨 30.58 局部顶左侧信号，持续 2026/1/16 国证价值 85.18 36.21 下跌 上涨 25.52 无 2026/1/16 金融(风格.中信) 70.53 15.09 下跌 下跌 22.28 无 2026/1/16 大盘价值 77.8 21.69 下跌 下跌 21.94 无 数据来源：Wind，东吴证券研究所 我们统计了1999年12月31日至2025年12月31日风格指数在每年1月份的平均收益率情况。如果指数成立日期晚于1999年12月31日，则按照成立日期计算。 1月份风格指数平均收益率排名前三名的是：大盘价值 $(1.85\%)$ ，国证价值 $(1.44\%)$ ，中盘价值 $(1.02\%)$ ；1月份风格指数平均收益率排名后三名的是：稳定（风格.中信） $(-1.45\%)$ ，消费（风格.中信） $(-1.11\%)$ ，成长（风格.中信） $(-0.54\%)$ 。 图10：1999年12月31日至2025年12月31日风格指数1月份平均收益率统计 数据来源：Wind，东吴证券研究所 # 2.2.3. 申万一级行业指数模型结果展示 截至2026年1月16日，风险趋势模型中申万一级行业指数综合评分前三名分别为：公用事业（59.55分），食品饮料（59.35分），美容护理（58.05分）；综合评分后三名分别为：国防军工（10.43分），非银金融（19.53分），轻工制造（24.75分）。 图11：2026年1月16日申万一级行业指数风险趋势模型综合图 数据来源：Wind，东吴证券研究所 表7：2026 年 1 月 16 日申万一级行业指数风险趋势模型具体结果 日期 指数简称 风险度 综合动量 短期趋势 中期趋势 综合评分 顶底提示 2026/1/16 公用事业(中万) 33.61 52.71 下跌 上涨 59.55 无 2026/1/16 食品饮料(申万) 7.41 26.12 下跌 下跌 59.35 无 2026/1/16 美容护理(申万) 26.44 42.55 下跌 上涨 58.05 无 2026/1/16 房地产(申万) 28.28 35.14 下跌 下跌 53.43 无 2026/1/16 电子(申万) 85.13 88.64 上涨 上涨 51.75 无 2026/1/16 汽车(申万) 72.07 71.86 上涨 上涨 49.9 无 2026/1/16 环保(申万) 63.94 63.04 上涨 上涨 49.55 无 2026/1/16 电力设备(申万) 67.12 64.54 上涨 上涨 48.71 无 2026/1/16 煤炭(申万) 36.58 30.76 下跌 下跌 47.09 无 2026/1/16 医药生物(申万) 47.37 38.63 下跌 上涨 45.63 无 2026/1/16 农林牧渔(申万) 38.05 26.75 下跌 下跌 44.35 无 2026/1/16 计算机(申万) 64.05 52.03 下跌 上涨 43.99 无 2026/1/16 交通运输(申万) 44.54 32.01 下跌 上涨 43.74 无 2026/1/16 建筑装饰(申万) 76.96 54.83 下跌 上涨 38.93 无 2026/1/16 基础化工(申万) 91.78 69.24 上涨 上涨 38.73 无 2026/1/16 机械设备(申万) 97.01 72.87 上涨 上涨 37.93 无 2026/1/16 社会服务(申万) 77.66 52.78 下跌 上涨 37.56 无 2026/1/16 传媒(申万) 65.74 39.88 下跌 上涨 37.07 无 2026/1/16 银行(申万) 39.29 13.15 下跌 下跌 36.93 无 2026/1/16 纺织服饰(申万) 68.28 41.21 下跌 上涨 36.47 无 2026/1/16 家用电器(申万) 87.53 57.69 上涨 上涨 35.08 无 2026/1/16 有色金属(申万) 96.57 64.52 下跌 上涨 33.98 局部顶左侧信号,首日 2026/1/16 综合(申万) 80.96 47.82 下跌 上涨 33.43 无 2026/1/16 通信(申万) 94.27 60.4 上涨 上涨 33.07 无 2026/1/16 建筑材料(申万) 88.67 52.2 上涨 上涨 31.77 无 2026/1/16 钢铁(申万) 80.93 37.74 下跌 上涨 28.4 无 2026/1/16 石油石化(申万) 90.95 45.53 下跌 上涨 27.29 局部顶左侧信号,首日 2026/1/16 商贸零售(申万) 85.76 39.45 下跌 上涨 26.84 局部顶左侧信号,持续 2026/1/16 轻工制造(申万) 94.02 43.53 下跌 上涨 24.75 局部顶左侧信号,持续 2026/1/16 非银金融(申万) 79.45 18.52 下跌 下跌 19.53 无 2026/1/16 国防军工(申万) 97.35 18.22 下跌 下跌 10.43 无 数据来源：Wind，东吴证券研究所 我们统计了1999年12月31日至2025年12月31日申万一级行业指数在每年1月份的平均收益率情况。如果指数成立日期晚于1999年12月31日，则按照成立日期计算。 1月份申万一级行业指数平均收益率排名前三名的是：银行（ $2.14\%$ ），家用电器（ $2.09\%$ ），计算机（ $1.96\%$ ）；1月份申万一级行业指数平均收益率排名后三名的是：国防军工（ $-2.90\%$ ），机械设备（ $-2.83\%$ ），公用事业（ $-1.75\%$ ）。 图12：1999年12月31日至2025年12月31日申万一级行业指数1月份平均收益率统计 数据来源：Wind，东吴证券研究所 # 3. 基金配置建议 基金配置方向，我们以ETF为主。筛选ETF时，要求基金成立时间满半年，同时最新一期季报基金规模大于一亿元。 根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会处于震荡上行的行情。 因此从基金配置的角度，我们建议进行成长偏积极型的ETF配置。 表8：后续一周 ETF 推荐(基金重仓股报告期为 2025 年 9 月 30 日) 代码 简称 重仓股1 重仓股2 重仓股3 重仓股4 重仓股5 159870.SZ 化工 ETF 万华化学 盐湖股份 巨化股份 天赐材料 藏格矿业 159326.SZ 电网设备 ETF 国电南瑞 特变电工 思源电气 中天科技 亨通光电 159869.SZ 游戏 ETF 巨人网络 恺英网络 三七互娱 光线传媒 神州泰岳 159530.SZ 机器人 ETF 易方达 双环传动 科沃斯 石头科技 绿的谐波 机器人 159206.SZ 卫星 ETF 睿创微纳 航天电子 中国卫星 复旦微电 上海瀚讯 159667.SZ 工业母机 ETF 华工科技 大族激光 厦门钨业 汇川技术 绿的谐波 512400.SH 有色金属 ETF 紫金矿业 北方稀土 洛阳钼业 华友钴业 山东黄金 517520.SH 黄金股 ETF 紫金矿业 山东黄金 中金黄金 招金矿业 赤峰黄金 516160.SH 新能源 ETF 宁德时代 阳光电源 亿纬锂能 隆基绿能 华友钴业 159516.SZ 半导体设备 ETF 中微公司 北方华创 长川科技 沪硅产业 华海清科 数据来源：Wind，东吴证券研究所 # 4. 风险提示 1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险； 2）宏观经济不及预期； 3）发生重大预期外的宏观事件。 # 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 # 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在 $15\%$ 以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于 $5\%$ 与 $15\%$ 之间； 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于 $-5\%$ 与 $5\%$ 之间； 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在 $-15\%$ 以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准 $5\%$ 以上； 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准 $-5\%$ 与 $5\%$ 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准 $5\%$ 以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址： http://www.dwzq.com.cn