20220327-天风证券-通信行业研究周报_运营商增长提速_未来投资重点围绕数字经济_算力网络_11页_1mb

报告摘要

2022年3月27日发布的通信行业研究报告指出，运营商在2021年实现了营收和利润的正增长，其中政企业务成为主要增长动力。随着5G网络建设进入尾声，运营商将资本开支转向数字经济和算力网络，重点投资云、IDC和算力基础设施。同时，中兴通讯结束五年合规监察期，对行业情绪有积极影响。

运营商增长提速：
- 2021年三大运营商营收均实现双位数增长，其中中国移动和中国电信增长分别为10.4%和11.3%，中国联通为7.9%。
- 政企业务成为增长重点，对整体收入形成重要拉动，运营商正加速推进政企业务转型，实现“三分天下有其一”的战略目标。
未来投资重点：
- 投资方向将聚焦于数字经济和算力网络，包括云、IDC、光模块、光器件等。
- 5G网络建设进入尾声，资本开支将有所下降，但会转向其他高景气赛道，如通信+储能/新能源、物联网/车联网、云计算、工业互联网等。
5G相关投资趋势：
- 中国移动2022年CAPEX预计为1852亿元，其中5G投资约1100亿元，同比下降3.5%。
- 中国电信2022年CAPEX预计为930亿元，其中5G投资340亿元，同比下降10.5%。
- 中国联通虽未公布CAPEX，但因与电信共建共享，预计5G投资节奏下行。
行业景气度提升：
- 5G网络和云计算基础设施的持续建设推动主设备商、光通信、运营商、云计算、物联网/车联网等细分领域景气度持续向上。
- 通信行业作为储能、新能源等技术应用的先行者，将迎来估值重塑机遇。

5G网络建设：
- 截至2021年底，我国已建成开通5G基站超142.5万个，实现全国市县城区、乡镇以上连续覆盖。
- 2022年目标为新增67万个基站，累计开通超过209万个基站，可超额完成目标。
中兴通讯合规监察结束：
- 中兴通讯结束五年合规监察期，有助于提升市场情绪，为行业带来积极影响。
光通信市场：
- 2021年以太网和WDM光模块销售额增长40%，平均价格上涨21%和37%。
- 光模块供应商将受益于5G建设及云计算发展，重点关注中际旭创、新易盛、天孚通信等。
海风海缆：
- 海上风电进入平价上网阶段，推动海缆行业增长，中天科技、亨通光电被重点推荐。
云计算与IDC：
- 天翼云收入翻番，IDC收入增长显著，运营商持续加大数据中心投资。
- 重点推荐科华数据、润建股份、光环新网等。
物联网/车联网：
- 物联网和车联网发展加速，推荐创维数字、拓邦股份、广和通、移远通信等。
军用通信与北斗：
- 军用通信装备升级换代，北斗三号建设带来中长期增长潜力，建议关注海格通信、七一二等。

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）	P/E（倍）
000063.SZ	中兴通讯	买入	1.90	13.35
600522.SH	中天科技	买入	1.13	15.18
000810.SZ	创维数字	买入	0.73	20.41
600487.SH	亨通光电	买入	1.06	12.23
688100.SH	威胜信息	买入	0.91	22.92
603236.SH	移远通信	增持	4.20	43.12
300007.SZ	汉威科技	买入	1.18	16.51
300590.SZ	移为通信	增持	0.98	24.76
002139.SZ	拓邦股份	买入	0.56	19.63
300560.SZ	新易盛	买入	1.61	19.23
300394.SZ	天孚通信	增持	1.13	24.05
300638.SZ	广和通	买入	1.45	26.00
002335.SZ	科华数据	买入	1.39	19.37
300628.SZ	亿联网络	买入	2.46	31.20
300502.SZ	科华数据	买入	1.39	19.37
002194.SZ	武汉凡谷	买入	0.00	0.00