20221028-和合期货-沪镍周报_短期需求改善推动_沪镍震荡偏强为主_8页_276kb

和合期货沪镍周报（20221024-20221028）总结

核心内容概述

本周沪镍期货主力合约NI2211呈现震荡偏强走势，短期内受下游需求回暖和现货偏紧的影响，市场情绪偏多。然而，后期若印尼镍资源大量到港，可能对市场造成较大冲击，需密切关注相关动态。整体来看，镍市场仍处于供需博弈阶段。

主要观点

• 供应端：菲律宾雨季导致镍矿供应受限，资源偏紧；MHP（金属镍）成交上移。国内精炼镍产量稳中有增，预计10月电解镍产量1.61万吨，环比增长4.55%，同比增长10.92%。
• 需求端：不锈钢及三元前驱体需求明显回暖，9月不锈钢产量环比增长21.1%，同比增加29.52%；三元前驱体产量环比增长11%，同比增加68%。10月不锈钢厂300系粗钢排产预计环比增长11.3%，同比增加19.2%。
• 库存端：LME镍库存维持在较低水平，10月27日为52,884吨，环比微增；上海期货交易所镍库存1,504吨，环比减少1,244吨。

关键信息

1. 本周重要资讯回顾

• 印尼镍铁项目签约：陕西有色金属控股集团与中化建联合体签约印尼镍矿精炼镍铁工程EPC项目，合同额达20.06亿元。
• 青山控股对冲策略：青山控股正与经纪商讨论增加LME镍合约头寸，但部分经纪商仍对其持谨慎态度。
• 印尼镍产量激增：印尼2022年前7个月镍矿产量同比增加41%，全球镍供应已由短缺转为过剩，供应量占比提升至47%。
• 美联储加息预期：11月加息75个基点概率为87.3%，累计加息150个基点概率为37.7%。

2. 期货行情回顾

• 沪镍主力合约NI2211上半周震荡上行，下半周出现较大幅度下跌。
• 市场整体偏空氛围影响沪镍走势，但不锈钢排产增加提供了支撑。

3. 现货市场分析

• 10月28日上海金属网现货镍报价为185,850-191,150元/吨，较前一日下跌3,950元/吨。
• 金川镍现货较常州2211合约升水11,750元/吨，较沪镍2211合约升水6,500元/吨。
• 俄镍现货较常州2211合约升水6,450元/吨，较沪镍2211合约升水1,200元/吨。
• 现货市场交易活跃度一般，出货增多但升水未带动交易氛围改善，持货商和下游均保持谨慎观望态度。

4. 沪镍供需情况分析

• 供给情况：9月国内电解镍产量1.54万吨，环比下降0.65%，同比增长7.67%；预计10月产量1.61万吨，环比增长4.55%，同比增长10.92%。9月镍生铁产量3.15万镍吨，环比增长6.67%，同比增长2.53%；预计10月产量3.33万镍吨。9月硫酸镍产量4.15万吨金属量，实物量18.9万吨，环比增长15%，同比增长48.8%。
• 需求情况：9月不锈钢产量275.94万吨，环比增长21.1%，同比增长29.52%。其中，200系、300系、400系分别环比增长12.58%、23.84%、31.95%。预计10月不锈钢产量及三元前驱体需求将保持增长趋势。
• 库存情况：LME镍库存维持低位，沪镍库存有所下降，显示市场流通量偏紧。

综合观点及后市展望

短期来看，沪镍以震荡偏强为主，主要受现货偏紧和下游需求回暖支撑。但需警惕印尼镍资源大量到港可能带来的供应压力，以及国内疫情封控、政策变化、资金流动和需求端波动等风险因素。

风险提示

• 国内疫情封控可能对需求端造成干扰；
• 政策及资金扰动可能影响市场情绪；
• 需求端变化可能对价格走势产生较大影响；
• 印尼出口政策调整可能对全球镍供应格局产生冲击。