20170910-国金证券-机械行业研究周报_铁路装备布局正当时_8月挖机销量超预期_19页_1mb

行业研究周报总结

核心内容

本报告为机械行业周报，主要分析了2017年9月机械行业市场表现、投资策略及重点推荐标的。整体来看，机械行业在市场中表现优于大盘，尤其在工程机械和轨交设备板块表现突出。报告指出，2017年8月挖机销量同比大幅增长，表明工程机械行业复苏态势良好，同时铁路装备行业迎来采购高峰，具备较大的增长潜力。

主要观点

• 市场表现：上周上证综指下跌0.06%，沪深300指数下跌0.12%，而中信机械指数上涨0.78%，显示出机械行业整体优于大盘。
• 工程机械复苏：8月挖机销量达8714台，同比增长99.5%，超预期增长表明行业复苏具有持续性。三一重工、徐工机械、柳工等龙头企业业绩显著改善。
• 铁路装备机遇：随着“复兴号”标准动车组上线，铁路装备行业迎来招标高峰，预计2018年动车组采购需求将超过460列，对应市场规模超2500亿元。重点推荐春晖股份和康尼机电，建议关注中国中车、神州高铁等。
• 成长板块潜力：锂电自动化和3C自动化行业增长显著，推荐先导智能、赢合科技、星云股份等。此外，板式家具机械和缝制机械行业也具备增长潜力。
• 投资策略：建议投资者关注工程机械、轨交设备、锂电自动化、3C自动化、板式家具机械及缝制机械等细分领域。重点推荐组合为春晖股份、康尼机电、杰克股份、弘亚数控、星云股份。

关键信息

市场数据

9月推荐组合表现

投资逻辑

春晖股份

• 轨交业务成为主业，给水卫生系统市占率约50%，未来有望受益于动车组招标加速。
• 2016年轨交业务收入5.7亿元，毛利率达38.7%，贡献利润1.34亿元。
• 随着高铁通车高峰的到来，公司轨交业务有望迎来快速发展。

康尼机电

• 轨道交通门系统龙头，国内市占率连续十年保持50%以上。
• 收购龙昕科技进入3C电子领域，客户资源优质，未来业绩有望显著增厚。
• 随着“复兴号”上线及铁路项目密集批复，公司估值优势明显，反弹弹性空间大。

杰克股份

• 缝制机械行业龙头，智能化、自动化缝纫机需求上升，公司产品毛利率高。
• 外销收入占比61.3%，受益于服装行业向东南亚迁移趋势。
• 裁床业务增长潜力大，毛利率达43.27%，未来增长空间广阔。

弘亚数控

• 板式家具机械龙头，受益于定制家具行业增长。
• 2016年家具制造业收入达8560亿元，定制家具市场份额持续提升。
• 下游定制家具公司新增产能投入巨大，带动设备需求增长。

星云股份

• 国内领先的锂电池检测系统供应商，产品应用于新能源汽车、储能等领域。
• 客户集中度高，宁德时代和比亚迪为主要客户，订单增长显著。
• 随着新能源汽车和储能行业快速发展，公司业绩有望持续增长。

风险提示

• 固定资产投资落地缓慢
• 下游原材料价格大幅上涨

长期竞争力评级

• 铁路装备行业长期竞争力评级高于行业均值

投资评级说明

行业投资评级说明

结论

本报告强调机械行业在2017年9月的复苏趋势，尤其是工程机械和铁路装备行业。投资建议聚焦于行业龙头和具备成长潜力的细分领域，同时提醒投资者关注潜在风险因素。整体来看，机械行业具备良好的增长前景，建议投资者关注推荐组合，把握行业复苏与产业升级带来的投资机会。