20220209-宝城期货-豆类油脂_油粕比大幅回落_豆类强势油脂调整_4页_471kb

大豆、豆粕、豆油市场分析总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所发布，分析了当前大豆、豆粕和豆油的市场动态，重点关注南美大豆产量、美国农业部供需报告及现货市场价格变化。报告指出，南美大豆减产趋势明显，巴西和阿根廷的产量均低于预期，可能推动全球对美国大豆的需求。同时，油脂市场受到能源价格波动影响，出现调整，但豆油因原料成本支撑，调整幅度相对有限。

主要观点

1. 南美大豆产量预期下调

• 巴西大豆收割进度：截至2021/22年度，巴西大豆收割完成18.03%，比一周前提高7.56%。预计产量为1.2504亿吨，较最初预测减少12.9%。
• 阿根廷大豆产量：预计产量将低于4100万吨，可能进一步下调。阿根廷降雨不足，影响产量预期。
• 巴拉圭和南美整体影响：南美大豆减产可能提高全球对美国大豆的需求，利好美国出口。

2. 美国农业部供需报告预期

• 玉米期末库存：预计为15.15亿蒲，低于1月份预测的15.40亿蒲，预测区间为14.20亿蒲至15.60亿蒲。
• 大豆期末库存：预计为3.1亿蒲，低于1月份预测的3.50亿蒲，预测区间为1.82亿蒲至3.50亿蒲。
• 小麦期末库存：预计为6.29亿蒲，略高于1月份预测的6.28亿蒲，预测区间为5.96亿蒲至6.55亿蒲。
• 全球库存预测：全球玉米期末库存预计为3.0032亿吨，低于1月份预测；全球大豆期末库存预计为9151万吨，低于1月份预测；全球小麦期末库存预计为2.7989亿吨，略低于1月份预测。

3. 现货市场价格变化

• 大豆（大连）：进口二等价格为4220元/吨，较前一日无变化。
• 大豆均价：为5183元/吨，较前一日无变化。
• 豆粕（张家港）：≥43%等级价格为4060元/吨，较前一日无变化。
• 豆粕均价：为4164元/吨，较前一日上涨26元/吨。
• 豆油（张家港）：三级价格为10580元/吨，较前一日下跌220元/吨。
• 豆油均价：为10608元/吨，较前一日下跌220元/吨。
• 棕榈油（广东）：24度价格为10950元/吨，较前一日下跌300元/吨。
• 棕榈油均价：为11026元/吨，较前一日下跌300元/吨。
• 菜油（防城港）：进口四级价格为12540元/吨，较前一日下跌420元/吨。
• 菜油均价：为12723元/吨，较前一日下跌420元/吨。

4. 后市展望

• 豆类市场强势：豆粕今日涨幅超过1%，显示豆类市场依然强劲。
• 油脂市场调整：豆油、棕榈油和菜油均出现下跌，豆油跌幅1%，棕榈油跌幅2%，菜油跌幅3%。
• 油粕比回落：由于油粕套利盘解锁，油粕比自高位大幅回落。
• 能源价格影响：国际原油期价连续回落，削弱油脂的生物能源属性，进一步拖累油脂期价。
• 短期波动加剧：油脂市场短期波动幅度加大，但豆油因原料成本支撑，调整空间有限。
• 关注美国农业部报告：报告将重点公布南美大豆产量下调幅度及美国大豆出口数据，影响全球供需格局。
• 棕榈油市场支撑：马来西亚棕榈油产量和印尼出口限制背景下，棕榈油市场仍具强势，短期调整空间受限。

关键信息

• 南美大豆减产：巴西、阿根廷、巴拉圭等国大豆产量均低于预期，可能提高全球对美国大豆的需求。
• 美国供需报告：2月份供需报告将下调玉米和大豆期末库存预测，对市场形成影响。
• 油脂市场表现：豆油因成本支撑跌幅有限，棕榈油和菜油跌幅较大，市场波动加剧。
• 油粕比回落：套利盘解锁导致油脂市场承压，油粕比大幅下降。
• 分析师背景：毕慧，宝城期货农产品高级分析师，从业13年，多次参与大型报告会并接受采访，发表文章近千篇。

服务与免责声明

• 获取策略：可通过关注宝城期货官方微信获取每日期货策略推送。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，客户应自行判断是否适合其投资目标和财务状况，必要时咨询独立投资顾问。公司不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。