20210225-宝城期货-油脂强势领涨_油粕比大幅攀升_6页_666kb

研究创造价值总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，发布于2021年2月25日，主要分析了油脂和粕类市场的走势，以及影响价格的关键因素。报告分为资讯信息、现货市场和后市展望三部分，同时附有宝城期货各地营业部的联系方式和免责条款。

主要观点

1. 资讯信息

• 巴西大豆产量上调：2020/21年度巴西大豆产量预计为1.34亿吨，比先前预测高出160万吨，主要由于马托格罗索州大豆单产上调，部分抵消早播大豆的损失。但中西部地区因持续降雨导致收获缓慢，可能影响大豆质量。
• 寒潮影响全球需求：北半球寒潮导致动物饲料需求上升，全球每日饲料用量增加400万吨，推动大豆和玉米需求增长，从而减少期末库存。
• 阿根廷大豆压榨量激增：2021年1月阿根廷大豆压榨量达322万吨，环比增长297.5%，显示国内需求旺盛。
• 乌克兰大豆进口预期上升：乌克兰国内大豆供应紧张，价格飙升，压榨商开始考虑进口巴西大豆，同时不排除采购国产大豆。2020年乌克兰大豆产量降至七年新低，出口量同比减少50%。

2. 现货市场

• 油脂价格全面上涨：豆油、棕榈油、菜油等主要油脂品种价格均上涨，其中豆油涨幅最大，张家港三级豆油价格为9620元/吨，较前一日上涨150元/吨；棕油价格也上涨120元/吨，菜油上涨180元/吨。
• 豆粕价格小幅上涨：张家港豆粕价格为3770元/吨，较前一日上涨10元/吨；豆粕均价为3869元/吨，上涨5元/吨。

关键信息

油脂市场

• 棕榈油出口数据待发布：周四将发布2月1日至25日的棕榈油出口数据，可能进一步影响市场走势。
• 价格支撑强劲：马来西亚棕榈油库存持续偏低，支撑价格维持在10年高点附近；印尼棕榈油产量预计增长6.4%，但出口可能减少。
• 油脂强势领涨：三大油脂价格均上涨，期现联动明显，显示出市场对供应紧张的预期。

豆粕市场

• 需求预期改善：随着生猪存栏量超预期恢复增长，豆粕消费预期增强，期价可能受到双重驱动（成本与需求）。
• 油粕比攀升：油粕比价上涨至2021年1月23日以来的高点，对豆粕期价形成明显制约。
• 市场情绪谨慎：虽然粕类期价在盘整阶段有所补涨，但资金推动力减弱，现货市场成交趋于谨慎。

后市展望

• 油脂市场延续上涨趋势：受国际能源市场影响，油脂市场能源属性凸显，叠加基本面预期，国内油脂价格仍可能跟随国际市场上涨。
• 豆粕市场仍有潜力：尽管当前未出现强势上涨，但因需求预期改善和原料成本支撑，豆粕期价仍有上涨空间。
• 关注市场动态：需持续关注现货市场备货心态、成交变化以及油粕比价的调整情况，以判断后期价格走势。

宝城期货各地营业部联系方式

免责条款

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