20210909-财信证券-有色金属行业月度报告_锂资源加速上涨_14页_1mb

报告摘要

有色金属行业月度报告总结

核心内容

本报告聚焦2021年9月有色金属行业，尤其是锂资源及相关产业链的动态变化，分析了新能源汽车市场的发展趋势及对上游原材料的影响。报告指出，锂资源价格持续上涨，主要由于需求端强劲增长与供给端释放缓慢，导致阶段性供需错配。此外，新能源汽车市场渗透率快速提升，行业由政策驱动转向产品驱动，芯片短缺对新能源汽车影响有限，但对传统燃油车冲击较大。

主要观点

锂资源价格上涨：锂盐价格持续上涨，氢氧化锂和电池级碳酸锂价格分别上涨至133,500元/吨和131,000元/吨，市场需求旺盛，供给端恢复缓慢，尤其是澳矿和南美盐湖受疫情等因素影响，产能释放延迟。
新能源汽车渗透率提升：8月新能源乘用车零售销量达24.9万辆，同比增长167.5%；1-8月累计零售销量147.9万辆，同比增长202.1%。新能源车国内零售渗透率升至17.1%，自主品牌渗透率达35%。
磷酸铁锂电池强势增长：磷酸铁锂电池产量占比持续上升，达53.8%，在CTP技术加持下，能量密度提升、成本下降，增强了市场竞争力。
产业链各环节表现：上游材料如钴、镍价格震荡上行，电解液及六氟磷酸锂价格维持高位，负极材料因石墨化瓶颈价格上涨，隔膜行业因扩产周期长维持紧平衡。
投资策略：建议关注供给扩张慢于需求扩张的品种，如锂资源、电解液、铜箔等，把握其价格弹性。同时，推荐关注多氟多、天赐材料、中科电气、雅化集团、杉杉股份、璞泰来和蔚蓝锂芯等企业。

关键信息

重点股票表现（单位：万元/吨）

重点股票	2020E EPS	2020E PE	2021E EPS	2021E PE	2022E EPS	2022E PE	评级
多氟多	0.06	876.67	1.25	42.08	2.69	19.55	推荐
天赐材料	2.45	56.36	3.93	35.13	4.67	29.57	推荐
中科电气	0.26	90.81	0.52	45.40	0.91	25.95	推荐
雅化集团	0.28	130.57	0.83	44.05	1.15	31.79	推荐
杉杉股份	0.04	815.50	1.16	28.12	1.85	17.63	推荐
璞泰来	0.88	171.22	2.35	64.11	3.3	45.66	谨慎推荐
蔚蓝锂芯	0.27	83.52	0.52	43.37	0.7	32.21	推荐

行业动态

亿纬锂能与恩捷股份合资：合作建设锂离子电池隔离膜和涂布膜制造基地，优先供应亿纬锂能，有助于保障供应安全。
杉杉股份建设负极材料一体化基地：投资约80亿元，建设年产20万吨负极材料基地，利用四川水电优势降低成本。
三星SDI为大众生产方形电池：可能成为大众统一化方形电池供应商，推动海外电池供应。
亿纬锂能扩建动力储能电池项目：建设年产30GWh项目，强化其在新能源行业的竞争力。
美国设定2030年电动车销量占比50%：推动全球电动车发展，预计渗透率将加速提升。
赣锋锂业建设新型锂电池项目：投资84亿元，建设年产15GWh新型锂电池项目，利用低成本锂资源提升竞争力。
天齐锂业氢氧化锂项目调试中：一期工程预计2021年底投产，享受锂盐价格上涨带来的利润弹性。
通用汽车召回雪佛兰Bolt：因电池缺陷，LG将承担赔偿责任，提示电池安全风险。
科技部推动无钴电池及固态电池研发：关注无钴动力电池和工业混合态锂离子电池，提升电池性能与成本优势。

风险提示

新能源汽车产销不及预期，可能影响行业表现。
新能源汽车出现重大安全事故，可能导致行业短期遇冷。
动力电池技术发生重大变化，如固态电池、无钴电池，可能削弱现有企业的竞争优势。
疫情反复可能对新能源汽车市场造成不确定性影响。

投资评级系统

类别	投资评级	评级说明
股票投资评级	推荐	投资收益率超越沪深300指数15%以上
	谨慎推荐	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
	中性	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
	回避	投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级	领先大市	行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
	同步大市	行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
	落后大市	行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

总结

本报告强调了锂资源价格持续上涨的趋势，以及新能源汽车市场渗透率快速提升的前景。在产业链各环节中，上游材料尤其是锂盐、磷酸铁锂、六氟磷酸锂等表现出强劲的价格弹性，中游锂电池环节则因技术进步和成本优势保持强势增长。下游整车市场因芯片短缺对传统燃油车影响较大，但新能源汽车展现出更强的韧性。投资策略建议关注供给扩张慢于需求扩张的环节，把握行业增长带来的机会，同时注意技术迭代、安全风险和疫情等潜在影响。

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