有色金属行业锂想系列21：中国盐湖提锂，走向成熟-20210909-五矿证券-56页_5mb

锂想系列 21: 中国盐湖提锂，走向成熟

核心内容概览

盐湖是全球锂资源的重要来源，占全球探明锂资源的近六成。盐湖锂资源主要分布在高海拔、干旱或半干旱气候的封闭盆地，如南美安第斯山脉、美国西部、西亚死海和中国青藏高原。盐湖锂资源主要存在于晶间卤水和地表卤水中，且多与钠、硼、钾、镁等元素共生。盐湖提锂技术的进步正在推动其成为全球锂资源供应的重要基石。

主要观点

• 资源与成本优势：盐湖锂资源总量大、查明率低、生产成本低，是TWh时代锂供应的基石。相比硬岩锂矿，盐湖卤水具备动态流动性，但需建设大面积盐田及详尽水文模型以实现可持续开采。
• 技术进步与工艺优化：当前盐湖提锂技术包括盐田沉淀法、吸附法、膜分离法、电渗析法、溶剂萃取法和煅烧法等。未来，吸附+膜分离、原卤提锂等技术将推动盐湖提锂走向“连续工业化生产”，提升效率和产量。
• 中国盐湖提锂发展成熟：青海盐湖已实现高镁锂比卤水提锂技术突破，工艺路线基本定型，如察尔汗（吸附+膜）、东台（电渗析）、西台（膜法）、一里坪（膜法梯度耦合）。西藏盐湖则具有高锂浓度和开发潜力，但受限于高海拔和基础设施问题。
• 全球盐湖提锂前景广阔：预计2020-2025年中国盐湖提锂总产能将从10万吨增至22万吨。全球盐湖提锂产能占比有望从2021年的42.8%提升至2025年的45%，成为锂供应的重要组成部分。

关键信息

盐湖提锂的技术路线

1. 盐田沉淀法：适用于优质富锂盐湖，依赖自然蒸发和晒卤，工艺成熟但周期长、淡水消耗高。
2. 吸附法：利用高选择性吸附剂，如铝系吸附剂，可缩短提锂周期至4~9个月，适合次优品位盐湖，但淡水消耗大。
3. 膜分离法：通过超滤、纳滤、反渗透等膜材料实现锂离子的高效分离，具备环保和低成本优势，但需解决膜污染、损耗和成本问题。
4. 电渗析法：利用直流电场实现离子的定向迁移，适合高镁锂比盐湖，可分离镁、硼、硫酸根等杂质。
5. 溶剂萃取法：从湿法冶金引入，以TBP萃取体系为代表，具有高回收率和效率，但需注意环保和设备腐蚀问题。
6. 煅烧法：青海最早实现商业化的技术，适合高镁锂比卤水，但能耗高且存在设备腐蚀问题。

中国盐湖提锂现状与前景

• 青海盐湖：已形成成熟工艺，察尔汗、东台、西台、一里坪等盐湖具备不同提锂路径，如吸附+膜法、电渗析法、膜法梯度耦合等，未来有望成为增量主体。
• 西藏盐湖：锂浓度高、开发潜力大，但面临高海拔、电力和环保等挑战。扎布耶盐湖作为标杆项目，未来将转向膜分离+强制蒸发工艺。
• 技术外溢：青海的技术经验正向西藏及其他地区外溢，助力盐湖开发。

全球盐湖提锂发展趋势

• 产能提升：预计2021-2025年全球盐湖提锂产能将从23万吨LCE增长至53万吨LCE，占比从42.8%提升至45%。
• 技术革新：新一代提锂技术如“原卤提锂”、离子筛、DLE等将逐步商业化，提高生产效率和资源利用率。
• 环保与可持续性：随着ESG理念的深入，盐湖提锂将更加注重减少淡水消耗、碳排放和环境影响。

投资建议

• 关注硬资源生产商：建议投资拥有“硬资源”的锂生产商，具备一线资源、产能在线及长足扩能潜力。
• 技术与资本驱动：盐湖提锂技术与资本投入的积累将带来全球锂资源供应的加速放量，尤其是中国青海和西藏盐湖的开发。

风险提示

1. 全球锂矿供给释放超预期或新能源汽车推广低预期，将导致锂产品价格中枢下滑。
2. 汽车芯片短缺和经济基本面风险可能拖累全球新能源汽车销售。

图表与数据支持

• 全球盐湖锂资源分布及占比
• 中国盐湖提锂产能与产量预测
• 各类提锂工艺的优劣势对比
• 吸附法、膜分离法、电渗析法等技术的产业化进展

结论

中国盐湖提锂正走向成熟，技术进步与资本投入将推动其成为全球锂资源供应的重要基石。青海和西藏盐湖分别代表不同发展阶段，青海已具备规模化生产能力，西藏则蕴含巨大潜力。未来，随着技术的不断优化，盐湖提锂有望在全球锂市场中占据更大份额。