20220614-国泰期货-期债_短期技术面和市场行为面偏多_3页_1mb

期债市场总结

核心内容概述

2022年6月14日，国债期货市场整体呈现弱震荡格局。期债低开后小幅反弹，但受制于美债利率上行、疫情反复及国内权益市场走强等因素，市场情绪较为复杂，多空分歧有所减弱，多头略占优势。分析指出，短期市场操作应以震荡思路为主，中期需关注商品房成交面积回暖的持续性，曲线策略建议关注10-1年期国债利差，并在宽财政和宽信用预期再次出现时考虑做平曲线。

主要观点

• 市场情绪：期债市场在短期技术面和市场行为面上偏多，但受到多重因素影响，整体仍维持震荡。
• 多空分歧：多头内部分歧减小，空头内部分歧略有加大，总体上多头占优。
• 技术分析：T2209处于日线BOLL线中轨附近，操作上建议以30或60分钟震荡思路为主。
• 宏观环境：国内疫情逐渐缓解，但经济周期位置不同，经济反弹动力不足；同时，海外经济疲软可能对我国出口形成拖累，压制债市表现。
• 曲线策略：建议做平曲线或在财政和信用政策预期再度升温时考虑做平曲线。
• 资金面：银行间市场流动性保持宽松，回购利率平稳，但需警惕6月中下旬回购利率向政策利率回归的风险。

关键信息

国债期货市场数据

现券市场表现

• 国债收益率曲线整体上移约2BP，2Y、5Y、10Y期国债收益率分别上行至2.255%、2.57%、2.766%。
• 信用债收益率曲线小幅下移，AAA评级中短期票据收益率分别下行至2.1855%、2.9043%、3.2620%。

货币市场动态

• 6月13日银行间质押式回购市场成交24580亿元，环比增加0.56%。
• 隔夜利率收于1.10%，较前一交易日下跌35bp；7天利率维持1.55%，14天利率下跌2bp至1.52%，1个月利率上涨5bp至1.85%。

股市表现

• 上证综指下跌0.89%至3255.55点；
• 深证成指下跌0.30%至11999.31点；
• 创业板指下跌0.39%至2546.49点。

市场展望

短期来看，期债市场以震荡为主，操作上建议关注30或60分钟级别的波动。中期需关注房地产销售回暖的持续性，以及财政政策是否进一步发力。曲线策略方面，10-1年期国债利差维持在较高水平，建议在政策预期再次升温时考虑做平曲线操作。

风险提示

• 海外经济形势可能对我国出口形成拖累，进而影响债市走势；
• 国内经济修复动力不足，可能限制国债收益率的上行空间；
• 资金面可能在6月中下旬出现变化，需警惕回购利率向政策利率回归的风险。

重要声明

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