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期债市场总结（2022年6月9日）

核心内容

2022年6月9日，国债期货市场整体呈现“低开高走，午后回落”的倒V型走势，与股指形成明显反向关系，市场情绪对期债走势影响较大。分析师认为，当前债市仍处于区间震荡状态，短期内难以出现趋势性行情，建议投资者采取保守策略。

主要观点

1. 债市震荡，建议区间操作

• 区间上沿：建议采用多做基差的方式替代直接做空，以应对可能的波动。
• 区间下沿：可埋伏做多，等待市场进一步回调机会。
• 曲线策略：当前10-1年期国债利差维持在80-90BP的高位，建议做平曲线，或在宽财政、宽信用预期再度发酵后进行曲线操作。

2. 宏观环境与基本面分析

• 疫情后经济修复：国内疫情逐渐缓解，经济可能逐步恢复，但与2020年初相比，当前经济处于不同的周期阶段，内生修复动力不足。
• 出口压力：海外经济面临触顶回落甚至类滞胀格局，可能对我国出口形成拖累，进而对债市构成压力。
• 财政与地产：若商品房销售面积未显著回暖或财政预算额度未调增，债市仍将维持震荡。

3. 技术面分析

• KDJ顶背离：30分钟级别KDJ出现顶背离，表明技术性反弹可能趋于尾声。
• 10年期国债利率：当前10年期国债利率约为2.80%，处于上下皆可的分歧状态，市场情绪和基本面因素共同影响走势。

关键信息

国债期货市场数据

现券收益率变化

• 2年期：收益率下行1BP至2.2625%
• 5年期：收益率下行0.25BP至2.565%
• 10年期：收益率上行0.25BP至2.8075%

货币市场利率

央行操作

• 逆回购操作：6月8日央行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%。
• 公开市场操作：当日有100亿元逆回购到期，实现零投放零回笼。

风险提示与建议

• 流动性风险：6月中下旬需警惕回购利率向政策利率回归的风险。
• 市场情绪主导：当前市场情绪对期债走势影响较大，需谨慎应对。
• 操作建议：建议投资者在区间震荡中采取稳健策略，避免过度依赖单一方向操作。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身风险承受能力独立决策，自行承担投资风险。市场有风险，投资需谨慎。

分析师信息

• 王笑：投资咨询从业资格号 Z0013736
• 万欣：期货从业资格编号 T530246

联系方式

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