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【每周经济观察】2021年第17期总结

核心内容概述

2021年五一假期期间，中国服务消费持续修复，整体表现优于2020年，部分指标甚至超过2019年同期水平。同时，宏观经济在碳达峰政策引导下逐步调整，部分行业如螺纹钢、水泥价格上行，而菜篮子价格跌幅有所收窄。此外，地方债发行节奏加快，人民币汇率升值，国际油价上涨，显示出经济逐步回暖的态势。

主要观点

一、五一假期消费数据回顾

1. 出行恢复至2019年同期水平

   • 全国客运量预计2.65亿人次，恢复至2019年同期的102.9%。
   • 铁路出行人次与2019年相比增长0.8%，跨省出行占比达70%。
   • 部分城市如长沙、深圳、南京、天津等地重点商圈人流量已恢复至2019年同期水平。

2. 景区客流与收入显著回升

   • 广东、河南、北京、四川、大连、湖南等省份景区客流和收入恢复情况良好。
   • 广东：重点景区游客量同比增长11.5%，部分景区预约量创历史新高。
   • 河南：游客量同比增长37.02%，旅游收入同比增长17.89%。
   • 北京：游客量恢复至2019年同期的83.4%，收入恢复至72.5%。
   • 大连：游客量同比增长17.45%，旅游综合收入恢复至82.54%。

3. 酒店与机票预订量创历史新高

   • 去哪儿平台数据显示，五一假期首日机票预订量创历史纪录，较2019年增长约两成。
   • 酒店预订量也创下历年“五一”新高。

4. 电影票房强势

   • 五一档期总票房（含预售）突破15.27亿元，创中国影史新高。
   • 预计五一档期总票房不低于18亿元。

5. 快递业务增速有所回落

   • 五一假期首日全国快递揽收量2.28亿件，同比增长25%。
   • 投递量2.6亿件，同比增长30%。
   • 清明假期快递业务增速较高，但五一假期增速有所放缓。

6. 消费促进活动启动

   • 商务部启动“五一”消费促进月，旨在加快消费回升和潜力释放。

碳达峰政策跟踪

• 政策方向明确：4月30日，中共中央政治局强调推动产业结构调整，加快发展战略性新兴产业、高技术产业、现代服务业，推进清洁能源利用，实现碳达峰、碳中和目标。
• 政策落地：强调明确时间表、路线图、施工图，推动经济社会发展建立在绿色低碳发展的基础上。
• 重点任务：支持绿色低碳技术创新成果转化，引导产业优化升级，发展工业互联网和新能源。

每周经济观察

（一）需求端表现

1. 螺纹钢消费走强：表观消费量4月30日当周达475万吨，恢复至2019年同期水平。
2. 汽车零售回暖：4月19日-24日日均零售量达5.57万辆，好于2019年同期。
3. 地产销售偏弱：三十大中城市地产成交两年平均增速为-10%，但假期为淡季，不代表真实景气度。

（二）生产端表现

1. 水泥价格大涨：自3月15日低点以来，水泥价格上涨8.8%，2019年同期仅上涨2.5%。
2. 螺纹钢产量持续上行：4月30日当周产量达370万吨，较3月最后一周增长19万吨。

（三）通胀与价格走势

1. 菜篮子价格跌幅收窄：截至4月30日，菜篮子价格200指数收于120.96，环比下跌0.44%。
2. 部分商品价格回升：蔬菜、猪肉价格为关键拖累项，鸡蛋价格小幅上涨。

（四）资金与利率

• 资金面平稳，DR007和DR001分别收于2.3465%和2.2624%，利率保持平稳。
• 本周与下周公开市场操作到期数据显示资金投放节奏有所放缓。

（五）地方债发行情况

• 1-4月地方债发行以再融资为主，新增债发行提速。
• 4月新增地方债发行3399亿元，其中一般债1343亿元，专项债2056亿元。
• 5月将迎新增专项债发行高峰，预计发行规模达160亿元。

（六）贸易与汇率

1. 国际贸易数据：4月韩国出口同比增长41.1%，但环比下降4.8%。
2. 人民币汇率升值：美元指数下跌，人民币兑美元中间价持续升值，CFETS指数稳定。

（七）原油市场表现

• 五一假期前一周国际油价大涨，布油结算价收于69.49美元/桶，上涨5.1%；WTI原油期货结算价收于65.69美元/桶，上涨5.71%。
• 美国汽油表观需求基本恢复至2019年同期水平。

关键信息总结

• 服务消费复苏明显：出行、景区、酒店、机票、电影票房等服务类消费数据均优于2020年，部分指标恢复至2019年水平。
• 政策导向明确：碳达峰政策强调产业结构调整和绿色低碳发展，推动经济向可持续方向转型。
• 经济指标逐步回暖：螺纹钢、水泥等工业品价格持续上涨，显示市场需求增强。
• 地方债发行提速：4月新增债发行加快，5月将迎发行高峰，对基建和相关行业形成支撑。
• 人民币汇率升值：美元指数下跌，人民币升值趋势明显，显示外资对中国经济信心增强。
• 国际贸易波动：韩国出口增速放缓，但国际油价上涨显示全球能源市场回暖。

风险提示

• 工业品价格大幅上行：可能对下游行业造成压力，需关注成本传导风险。

分析师信息

• 张瑜：华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师，具有丰富的宏观研究经验。
• 陆银波、殷雯卿、高拓、付春生：团队成员，涵盖高级研究员与助理研究员，均具备专业背景与研究经验。
• 团队联系方式：提供北京、广深、上海三地销售团队详细信息，便于客户沟通与服务。

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