2017-坚持外延并购的建筑设计龙头--AECOM_18页-1mb

AECOM公司研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了全球最大的建筑工程设计公司AECOM的发展历程、战略发展、财务表现及对国内大型建筑企业的启示。

主要观点与关键信息

1. AECOM公司概况

• 成立时间：1980年
• 总部：美国洛杉矶
• 员工规模：截至2014年底，全球拥有45500名员工
• 业务覆盖：全球140多个国家
• 财务指标：2013年总收入81.53亿美元，总资产61亿美元，净资产22亿美元
• 行业地位：2010-2013年连续四年全球建筑工程设计企业排名第一位

2. 战略发展

• 并购驱动：AECOM通过持续并购巩固和拓展市场空间，实现多元化发展
• 并购特点：整体收购，整合为多个专业线，如AECOM建筑、AECOM规划设计等
• 区域扩张：进入中国市场（2007年收购城脉）、印度市场（2011年收购Spectral）、南非和马来西亚市场（2012年收购BKS和KPK）等
• 治理结构：母公司与子公司为委托代理关系，子公司在母公司指导下具有一定的自主权

3. 财务分析

• 财务特征：呈现“低费用”、“高周转”、“低杠杆”
• 净利率：2013年为2.93%，与国内大型建筑企业相比基本持平
• 营业周期：2013年为103.42天，远低于国内大型建筑企业
• 资产负债率：2013年为63.39%，低于国内大型建筑企业

4. 对国内大型建筑企业的启示

• 海外并购：是实现业务和区域多元化的有效途径
• 高周转+低杠杆：提升运营效率、降低资产负债率是持续经营之道

关键财务数据对比

投资评级与风险提示

• 投资评级：中性（维持）
• 风险提示：新签订单低于预期、项目进度低于预期

结论

AECOM通过并购、多元化和治理结构创新，实现了全球领先的地位。其“高周转+低杠杆”的财务策略为国内大型建筑企业提供了重要的参考，提示其应关注提升运营效率和降低负债水平。