20221105-国金证券-机械行业研究_通用机械需求临近复苏_首推工业母机_17页_1mb

机械行业研究报告总结

核心内容

本报告主要聚焦于机械行业的通用机械、工程机械、锂电设备、光伏设备及科学仪器等细分领域，分析其市场表现、行业趋势、投资机会及风险提示。报告指出，机械行业正处于需求周期的拐点临近阶段，预计将在年底或明年年初开启新一轮上升周期，其中工业母机作为重点推荐领域，具备较大的国产替代空间。

主要观点

1. 通用机械行业需求周期分析

• 需求周期领先库存周期：通用机械行业需求周期领先库存变化约6-12个月，周期长度约为43个月。
• 需求拐点临近：根据历史数据，预计2022年底或2023年初将开启新一轮需求上升周期。
• 领先指标改善：日本工业机器人订单增速已见底回升，企业中长期贷款增速也呈现回升趋势，为通用机械行业提供积极信号。

2. 工业母机与国产替代

• 国产替代空间巨大：2021年中国金属加工机床进口额达74.6亿美元，高端数控机床国产化率不足10%，国产替代潜力显著。
• 政策与资金支持：制造业转型升级基金、华夏中证机床ETF、国泰中证机床ETF等资金和政策支持加速了高端数控机床的国产化进程。
• 推荐企业：科德数控、合锻智能、应流股份、欧科亿、安徽合力等公司具备较强的竞争力和增长潜力。

3. 工程机械

• 国内需求复苏：2022年9月挖掘机销量同比增长5.49%，国内销量同比下降24.5%，但出口销量同比增长73.3%，对冲了国内市场下行压力。
• 专项债推动基建：专项债资金发行进度加快，预计带动工程机械需求回升。
• 推荐企业：三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压等主机厂及核心零部件企业。

4. 锂电设备

• 动力电池装机量高增长：9月动力电池装机量同比增长101.6%，锂电设备板块保持高景气。
• 行业持续回暖：疫情扰动下，三季度或成为锂电设备招标旺季，行业景气度有望持续。
• 推荐企业：宁德时代、蜂巢能源、欣旺达、中伟股份、孚能科技等。

5. 光伏设备

• 硅料长单签订：大全能源与客户签订5.76万吨硅料长单，合同金额达146.96亿元。
• 技术突破：金石能源微晶异质结组件转换效率达24.46%，创世界纪录。
• 推荐企业：润阳股份、皇氏集团、和邦生物、华新集团等。

6. 科学仪器

• 国产替代加速：电子测量仪器领域，国产替代趋势明显，多家企业发布新品并实现业绩增长。
• 推荐企业：普源精电、鼎阳科技、优利德等。

7. 激光设备

• 技术渗透加速：激光加工技术在制造业中的应用持续扩大，尤其是大功率光纤激光器和精密固体激光器。
• 行业趋势：激光设备在自动化和智能制造领域渗透率提升。
• 推荐企业：柏楚电子、德龙激光、禾赛科技、亮道智能等。

关键信息

一、行业数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金机械指数：2242
• 沪深300指数：3767
• 上证指数：3071
• 深证成指：11187
• 中小板综指：11936

二、重点推荐股票

三、行业动态

• 核电板块：

  • 海阳核电“核能+光伏”发电量突破100万度。
  • 漳州核电1号机组完成电气厂房屋面封顶。
  • 沧州明珠中标核电项目3-4机组。

• 锂电设备：

  • 宁德时代收购洛矿集团，间接持股洛阳钼业。
  • 蜂巢能源遂宁项目获得70亿元银团贷款支持。
  • 欣旺达与中伟股份签署战略合作协议。

• 光伏设备：

  • 大全能源签订5.76万吨硅料长单。
  • 润阳股份计划IPO，电池销量全球第三。
  • 皇氏集团与和邦生物签订25亿片硅片采购协议。

• 通用机械：

  • 禾赛科技发布纯固态激光雷达，获多家主机厂定点。
  • 亮道智能完成B1轮融资，推进激光雷达量产。
  • 科瑞达激光被收购70%股权，提升激光技术布局。

四、风险提示

• 宏观经济变化：影响企业资本开支，进而影响机械行业需求。
• 原材料价格波动：增加中下游成本压力，影响盈利空间。
• 政策及扩产不及预期：可能影响下游企业扩产，进而影响设备厂商订单。

投资建议

• 重点推荐：工业母机、工程机械、锂电设备、光伏设备、激光设备。
• 具体推荐企业：科德数控、合锻智能、应流股份、欧科亿、安徽合力、三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、宁德时代、蜂巢能源、欣旺达、中伟股份、孚能科技、润阳股份、皇氏集团、和邦生物、大全能源、华新集团、大族激光等。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

结论

机械行业正迎来新一轮需求上升周期，尤其在工业母机、工程机械、锂电设备、光伏设备及激光设备等领域，具有较大的投资机会。随着政策支持、资金注入及市场需求回暖，相关企业有望迎来业绩增长。投资者应关注行业龙头及具备技术优势和国产替代潜力的企业，同时注意宏观经济变化、原材料价格波动及政策执行力度等风险因素。