其他通用机械行业：工业互联奇点临近，智能设备谁主沉浮？-20180511-安信证券-45页-2mb

工业自动化行业深度分析总结

核心内容概述

工业自动化行业正处于战略机遇期，我国机器人市场在政策、技术及需求驱动下呈现快速增长态势。2018年，随着制造业经营状况改善及工业互联网与人工智能技术的推动，机器人行业迎来强劲回升。预计2020年我国工业机器人销量将达21万台，市场规模将超过300亿元。行业主要由上游核心零部件、中游机器人本体、下游系统集成三部分构成，其中上游核心零部件国产化率逐步提升，中游机器人本体面临国际四大家族的垄断，而下游系统集成则因红海竞争导致利润率下降。

主要观点

1. 市场潜力巨大

   • 工业机器人市场受政策支持、技术进步及需求增长推动，呈现高景气。
   • 2018年，制造业经营改善推动自动化改造需求，机器人行业持续景气。

2. 技术突破与进口替代

   • 上游核心零部件如伺服驱动电机、精密减速器、运动控制器等已实现技术突破，国产化率逐步提升，但仍面临外资厂商的挑战。
   • 国产企业在中低端市场逐步替代进口产品，随着国外厂商满产，订单“外溢”带来增长机遇。

3. 产业应用拓展

   • 机器人应用从传统汽车领域向3C、物流、卫浴、玩具等横向扩展，为国产厂商提供更多市场机会。
   • 3C行业因技术迭代快、负载轻、更新率高，成为机器人应用增速最快领域。

4. 行业发展趋势

   • 行业呈现专业化、规模化趋势，未来将出现技术壁垒和规模效应的分化。
   • 机器人作为智能制造入口，承载工业互联网与人工智能的发展需求。

关键信息

上游核心零部件

• 伺服驱动电机：国产化率仅10%，主要应用在中低端市场，外资主导。
• 精密减速器：2020年市场空间预计达130亿元，RV减速器和谐波减速器是主要类型。
  • RV减速器：2020年市场空间约80亿元，国内厂商如中大力德、双环传动正在突破。
  • 谐波减速器：2020年市场空间约50亿元，国内厂商如苏州绿的、中技克美逐步实现替代。
• 运动控制器：国产化率达30%，2020年市场规模预计超80亿元，国内企业如固高科技、埃斯顿发展迅速。

中游机器人本体

• 国际四大家族（FANUC、ABB、安川、库卡）占据全球58%的市场份额，国内企业如机器人、埃斯顿在技术上逐步追赶。
• 国内企业主要集中在SCARA、三/四轴机器人等中低端产品，六轴机器人仍处于成长阶段。
• 政策扶持为国产企业提供发展契机，如《中国制造2025》、地方补贴等。

下游系统集成

• 系统集成门槛低，导致红海竞争，利润率持续走低。
• 专业化与规模化成为突围关键，占据优质细分市场的企业更具竞争力。
• 推荐企业包括拓斯达、克来机电、诺力股份等。

投资布局建议

• 主线一：掌握核心技术并往下游延展的中游企业
  • 推荐：机器人、埃斯顿、快克股份。
• 主线二：占据优质细分市场，具备规模优势与资金实力的下游企业
  • 推荐：拓斯达、克来机电、诺力股份、今天国际。
• 主线三：已获技术突破，有望实现国产替代的上游企业
  • 推荐：中大力德（关注）、上海机电、双环传动。

风险提示

• 下游需求不达预期。
• 市场竞争加剧。

图表与数据支持

• 图1~图4：展示全球及我国机器人销量、产量及增速。
• 图5~图11：呈现机器人密度、工业互联网结构、人工智能应用等关键数据。
• 表1~表18：涵盖行业竞争格局、政策支持、企业业绩等多方面数据。

结论

工业自动化行业在政策、技术及需求三方面驱动下，迎来快速发展机遇。国产企业通过技术突破、进口替代、专业化与规模化发展，有望在中下游实现突破，逐步摆脱对国外厂商的依赖，推动行业从“大”向“强”转变。