20240828-天风证券-福能股份-600483.SH-公司盈利能力向好_在手能源项目丰富_3页_723kb

福能股份（600483）2024年半年报点评总结

投资评级：维持“买入”
目标价格：暂未披露

核心业绩亮点

1. 业绩爆发式增长：

   • 2024年上半年实现营业收入666.5亿元，同比增长457%；
   • 归母净利润118.8亿元，同比增长2712%，主要受益于发电量增长和盈利能力提升。

2. 发电量结构优化：

   • 累计发电量1115.9亿千瓦时，同比增长276%；
   • 风电成为增长核心驱动力，尤其Q2单季度风电发电量增速达198.7%；
   • 火电发电量同比增长338%，其中天然气发电（+188%）和燃煤发电（+40%）贡献显著。

3. 盈利能力大幅提升：

   • 毛利率提升至23.4%，同比提高4.38pct，煤价下行及替代电量收益增加贡献；
   • 净利率达2.17%，同比提高1.74%；
   • 投资净收益和投资收益为利润增长提供了重要支撑。

项目储备与未来展望

• 公司在手能源项目丰富，涵盖储能、风电、光伏、核电等多个领域；
• 近期长乐外海J区海上风电项目获得核准，建设容量上限65.6MW，投资总额65.88亿元；
• 火电、海上风电等项目有望进一步提升利润规模。

盈利预测与估值

• 2024-2026年归母净利润预测：29亿、33亿、38亿元，对应PE分别为9、8、7倍；
• 风险包括宏观经济波动、煤价上涨、电价下调及行业竞争加剧等。

风险提示

• 宏观经济大幅下行、煤炭价格大幅上升、电价下调的风险；
• 下游需求低于预期、行业竞争过于激烈的风险；
• 公司开发项目进度不及预期的风险。