20231223-华安证券-债市技术面周报（12月第4周）_存款利率下调后现券交易的四点变化_17页_1013kb

报告总结：存款利率下调后债市现券交易的四点变化

• 资金面宽松： 在存款利率下调背景下，资金面极度宽松。国债收益率整体下行（短端6bp，长端3bp），央行通过逆回购支持流动性。杠杆率上升至10921%，资金利率保持低位，银行系净融出增加。

• 收益率曲线变化： 收益曲线牛陡持续，期限利差略有回落，中美利差倒挂缓解。隐含税率整体上行。

• 机构交易变化： 大行连续两周加大配置，以短端和同业存单为主；货基重新增配存单；保险基金增配超长债券；农商行作为主要止盈方，减持利率债和超长债。现券交易中，利率债和同业存单交易活跃，非银机构总体净买入。

• 风险提示： 流动性风险和数据统计误差。