20170609-广发证券-农林牧渔行业_多地猪价跌破7块_看好优秀饲料企业长期竞争力_18页_2mb

报告摘要

猪价下跌：5月全国瘦肉型猪出栏均价为6.44元/斤，同比下跌4.1元/斤，较2016年高点下跌约35%。受消费淡季影响，猪价短期难有明显反弹，预计进入第三季度后进一步下滑。
畜禽养殖：猪价环比下跌6.3%，禽价下跌1.4%，整体养殖利润承压。5月自繁自养利润为273元/头，环比下降119元/头；外购仔猪养殖利润为75元/头，环比下降150元/头。
饲料企业：行业整体面临成本压力，但优秀饲料企业具备较强竞争力。通过全产品线布局，可有效打击竞争对手，并在规模化养殖趋势下仍能提升销量和利润率。重点推荐水产饲料龙头、东北饲料龙头、金新农。
农产品价格：柳州白糖均价6,729元/吨，环比下跌0.1%，同比上涨22.3%；海参价格上涨7.9%，同比上涨22.0%。
大宗原材料：玉米价格环比上涨1.1%，同比下跌5.0%；小麦价格下跌1.3%，同比上涨8.6%；豆粕价格下跌1.2%，同比上涨8.9%。
行业表现：5月农林牧渔板块下跌8.4%，跑输沪深300指数9.9个百分点，整体表现低迷。

猪价数据：
- 5月生猪出场均价14.9元/公斤，环比下跌6.3%，同比下跌28.2%。
- 5月生猪存栏量为36,097万头，环比增加0.4%，同比减少3.0%。
饲料行业表现：
- 饲料价格整体下跌，但行业龙头通过价格策略和产品线布局保持竞争力。
- 5月白条鸡大宗价10.8元/公斤，环比下跌1.4%，同比下跌8.9%。
原材料价格：
- 玉米均价1.87元/公斤，环比上涨1.1%，同比下跌5.0%。
- 小麦均价2.59元/公斤，环比下跌1.3%，同比上涨8.6%。
- 豆粕均价3.35元/公斤，环比下跌1.2%，同比上涨8.9%。
水产价格：
- 海参均价109元/公斤，环比上涨7.9%，同比上涨22.0%。
- 扇贝价格维持不变，显示市场供需基本稳定。
行业评级：整体行业评级为“买入”，但需关注风险提示。