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格林大华期货LPG早报20211126 总结

核心内容

本报告为格林大华期货发布的LPG（液化石油气）早报，内容涵盖市场分析、操作建议、利多与利空因素以及风险提示。报告主要围绕LPG价格走势、成本端变化、库存情况、进口数据及下游需求展开，为投资者提供短期市场判断和操作策略。

主要观点

• 成本端支撑减弱：沙特CP报价下跌，导致LPG成本端支撑减弱，对价格形成压力。
• 库存下降：国内液化气商品量及华东、华南港口库存均出现环比下降，显示市场供应趋紧。
• 进口量减少：2021年10月LPG进口量环比减少5.39%，其中丙烷和丁烷进口量分别环比下降4.53%和8.66%。
• 终端需求稳定：液化气终端需求整体持稳，烯烃深加工、烷基化、MTBE等装置开工率有所上升，但PDH开工率下降，利润持续倒挂，可能影响后期供应。

关键信息

液化气市场概况

• 国内液化气商品量：截至11月25日为52.11万吨，环比减少1.02万吨。
• 华东、华南港区库存：总计80.57万吨，环比减少10.78万吨。
• PDH装置利润倒挂：由于丙烷价格高位，PDH利润持续倒挂，后期装置检修或增多，可能对供应造成影响。

价格与预期

• 沙特CP报价：
  • 12月CP预期：丙烷811美元/吨（环比跌2美元/吨），丁烷776美元/吨（环比跌2美元/吨）。
  • 1月CP预期：丙烷779美元/吨（环比涨6美元/吨），丁烷744美元/吨（环比涨6美元/吨）。
• 国内醚后碳四价格：山东地区昨日价格为5400-5600元/吨，环比持稳。

操作建议

• 短期操作：建议投资者短期观望或逢高沽空，市场预计短期内将维持宽幅震荡态势。

利多因素

• 终端需求稳定：烯烃深加工开工率42.78%（环比+0.41%），烷基化开工率39.91%（环比+1.21%），MTBE开工率55.44%（环比+1.71%），显示下游需求相对稳定。
• 库存下降：国内液化气商品量及港口库存环比减少，可能支撑价格。

利空因素

• 成本端承压：沙特CP报价下跌，导致LPG成本支撑减弱。
• PDH利润倒挂：丙烷价格高位导致PDH利润持续倒挂，后期装置检修可能增加，影响供应。

风险因素

• 原油与天然气价格波动：国际油价和天然气价格变动可能对LPG价格产生影响。
• 交割风险：LPG期货合约的交割可能带来价格波动。
• PDH装置检修情况：若检修增多，可能影响LPG供应，进而影响价格。
• 海外疫情进展：疫情对国际供应链和需求的影响可能间接影响LPG市场。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283