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格林大华期货LPG早报20211129 总结

核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的LPG（液化石油气）早报，主要分析了LPG市场的近期走势、操作建议以及影响因素。整体来看，LPG市场受到原油价格下跌及PDH利润倒挂的影响，短期内走势偏弱。

主要观点

• LPG期价震荡偏弱：由于原油价格大跌，导致LPG成本端支撑减弱。同时，国内PDH（丙烷脱氢）利润持续倒挂，预计后期PDH装置检修将增多，进一步压制LPG价格。
• 库存下降：上周华东和华南液化气港口库存大幅减少，且液化气商品量环比下降，显示市场供应压力有所缓解。
• 终端需求持稳：液化气终端需求整体保持稳定，部分深加工行业如烷基化、MTBE开工率有所上升，但PDH开工率有所下降。

关键信息

1. 国内液化气商品量与库存

• 截至11月25日，国内液化气商品量为52.11万吨，环比减少1.02万吨。
• 华东、华南港区总库存为80.57万吨，环比减少10.78万吨。

2. LPG进口情况

• 2021年10月我国LPG进口量为201.64万吨，环比减少5.39%。
• 丙烷进口量为161.05万吨，环比减少4.53%。
• 丁烷进口量为40.59万吨，环比减少8.66%。

3. 国际LPG价格预期

• 沙特阿美公司12月CP（成本价）预期：丙烷801美元/吨，环比下跌10美元/吨；丁烷766美元/吨，环比下跌10美元/吨。
• 1月CP预期：丙烷757美元/吨，环比上涨22美元/吨；丁烷722美元/吨，环比上涨22美元/吨。

操作建议

• 空单继续持有：基于当前市场基本面及技术面分析，建议投资者继续持有空单，短期LPG期价预计震荡偏弱。

利多因素

• 终端需求稳定：烯烃深加工开工率环比上升0.41%，烷基化开工率环比上升1.21%，显示下游需求保持稳定。
• 库存下降：华东和华南港口库存显著减少，有助于缓解市场供应压力。

利空因素

• 原油价格下跌：原油价格大跌，导致LPG成本端支撑减弱。
• PDH利润倒挂：丙烷价格高位运行，PDH利润持续倒挂，后期装置检修可能增多，抑制需求。
• 国际价格预期走弱：12月CP预期价格下跌，对LPG价格形成压力。

风险提示

• 原油和天然气价格波动：作为LPG成本端的重要组成部分，原油和天然气价格的变动可能对LPG市场产生显著影响。
• 交割风险：LPG期货合约临近交割，需关注实际交割情况对价格的影响。
• PDH装置检修情况：PDH装置的检修频率和持续时间可能影响丙烷需求，进而影响LPG价格。
• 海外疫情进展：疫情对海外LPG供应和需求的影响可能带来不确定性。

免责声明

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