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格林大华期货LPG早报总结（2021年11月30日）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的LPG（液化石油气）早报，主要分析了LPG市场的近期走势、操作建议及影响因素。报告指出，当前LPG市场受到成本端支撑减弱、库存下降、终端需求变化以及PDH装置利润倒挂等多重因素影响，整体走势偏弱。

主要观点

• 成本端支撑减弱：沙特CP（成本价）报价下跌，导致LPG成本支撑减弱。
• 库存下降：截至11月25日，国内液化气商品量环比减少1.02万吨，华东和华南港区总库存环比减少10.78万吨，显示市场供应有所收缩。
• 终端需求稳定：液化气终端需求整体持稳，烯烃深加工开工率环比上升0.41%，烷基化开工率环比上升1.21%，MTBE开工率环比上升1.71%。
• PDH装置利润倒挂：PDH开工率环比下降2.07%，且山东地区醚后碳四价格涨跌互现，表明PDH装置利润持续倒挂，后期可能面临降负或停工。

关键信息

1. 市场表现

• LPG期价走势：短期震荡偏弱。
• 区域价格变化：山东地区醚后碳四价格在5150-5400元/吨之间，涨跌互现。

2. 数据统计

• 国内液化气商品量：截至11月25日为52.11万吨，环比减少1.02万吨。
• 华东、华南港区库存：总库存为80.57万吨，环比减少10.78万吨。
• LPG进口量：2021年10月份我国LPG进口量为201.64万吨，环比减少5.39%。
  • 丙烷进口量为161.05万吨，环比减少4.53%。
  • 丁烷进口量为40.59万吨，环比减少8.66%。

3. 行业动态

• PDH装置状况：由于丙烯和PP价格下降，PDH装置亏损扩大，后期或增加检修。
• 装置开工率：
  • 烯烃深加工：42.78%（环比+0.41%）
  • 烷基化：39.91%（环比+1.21%）
  • PDH：86.39%（环比-2.07%）
  • MTBE：55.44%（环比+1.71%）

操作建议

• 操作策略：建议投资者采取观望或逢高沽空的策略。
• 理由：基于成本支撑减弱、库存下降及PDH装置利润倒挂等因素，LPG期价短期偏弱。

风险因素

• 原油和天然气价格波动：作为LPG的重要成本构成，油价变化可能对市场产生较大影响。
• 交割风险：需关注实际交割情况是否与预期相符。
• PDH装置检修情况：PDH装置的运行状况将直接影响LPG供应和价格走势。
• 海外疫情进展：疫情可能影响海外LPG供应及需求，进而影响国际市场价格。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283