20211124-格林期货-LPG早报_2页_76kb

格林大华期货LPG早报总结（2021年11月24日）

核心内容

本报告对LPG（液化石油气）市场进行了短期分析，重点围绕成本端、库存变化、终端需求及操作建议等方面展开。整体来看，LPG市场在短期内呈现震荡走势，主要受到原油价格下跌及PDH装置利润倒挂等因素影响。

主要观点

• 成本端支撑减弱：由于原油价格下跌，沙特CP报价下降，LPG的成本支撑有所减弱，对价格形成压力。
• 库存增加：上周华东和华南液化气港口库存增加，且后续到港量继续上升，库存压力加大。
• 终端需求回升：液化气终端需求整体继续回升，烯烃深加工、烷基化、PDH和MTBE等装置开工率均有不同程度的提升。
• PDH利润倒挂：丙烷价格高位导致国内PDH装置利润持续倒挂，预计后期装置检修可能增多，影响供应端。
• 价格走势：昨日山东地区醚后碳四价格维持在5350-5550元/吨，短期LPG期价宽幅震荡。

关键信息

利多因素

• LPG进口量下降：2021年10月我国LPG进口量为201.64万吨，环比减少5.39%。其中丙烷进口量减少4.53%，丁烷减少8.66%，表明国内需求有所减弱，但进口减少可能对价格形成支撑。
• 终端需求回暖：液化气终端需求回升，烯烃深加工开工率42.78%，环比+1.09%；烷基化开工率39.91%，环比+1.21%；PDH开工率88.46%，环比+0.91%；MTBE开工率53.73%，环比+0.36%。需求端的改善有助于支撑价格。

利空因素

• 库存压力上升：截至11月18日，国内液化气商品量为53.44万吨，环比减少0.28万吨；但华东、华南港区总库存增至91.35万吨，环比增加5.87万吨，显示库存累积趋势。
• 沙特CP报价下跌：沙特阿美公司12月CP预期中，丙烷价格为772美元/吨，环比下跌19美元/吨；丁烷价格为727美元/吨，环比下跌19美元/吨，进一步削弱了LPG的成本支撑。

操作建议

• 短期操作：建议投资者短期观望或逢高沽空，以应对当前震荡行情。

风险因素

• 原油和天然气价格波动：作为LPG的重要成本构成，原油和天然气价格的变动将直接影响LPG价格走势。
• 交割风险：LPG期货合约临近交割，需关注实际交割情况对价格的影响。
• PDH装置检修情况：PDH装置检修可能影响丙烷供应，进而对LPG价格产生影响。
• 海外疫情进展：疫情变化可能影响海外LPG供应和需求，进而影响全球市场走势。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或时效性。
• 报告内容仅为分析师个人意见，不代表公司立场。
• 投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策，市场有风险，投资需谨慎。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283