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万联晨会总结

核心内容概述

2020年10月20日，万联晨会对当日A股及全球市场表现进行了回顾，并结合最新发布的中国经济三季度数据，提出了对四季度市场走势的分析与建议。整体来看，A股市场在周一呈现高开低走态势，主要指数均出现不同程度下跌，但成交量有所回升。海外市场方面，美股和欧洲股市整体下跌，而亚太市场则多数上涨。

市场表现

国内市场

• 上证指数：收报3312.67点，下跌0.71%
• 深证成指：收报13421.19点，下跌0.82%
• 创业板指：收报2689.67点，下跌1.28%
• 科创50：收报下跌1.83%
• 两市成交额：7391亿元，较上周五略有回升
• 北向资金：净卖出32.43亿元，连续4日净卖出

国际市场

• 道琼斯工业平均指数：收报28195.42点，下跌1.44%
• 标普500指数：收报3426.92点，下跌1.63%
• 纳斯达克指数：收报11478.88点，下跌1.65%
• 日经225指数：收报23671.10点，上涨1.11%
• 恒生指数：收报24542.30点，上涨0.64%
• 美元指数：收报93.43点，下跌0.30%

主要观点与关键信息

中国经济“三季报”亮点

1. 前三季度GDP增速由负转正，同比增长0.7%，显示出中国经济的强劲复苏动力。
2. 三季度GDP增速为4.9%，略低于预期的5.2%，但整体仍延续修复态势。
3. 9月规模以上工业增加值同比增长6.9%，连续6个月保持正增长，表明工业生产持续回暖。
4. 9月城镇调查失业率降至5.4%，比8月下降0.2个百分点，显示就业市场逐步改善。
5. 9月社会消费品零售总额同比增长3.3%，连续两个月正增长，三季度消费增速年内首次转正，表明消费需求正在回升。
6. 1-9月固定资产投资（不含农户）同比增长0.8%，增速年内首次由负转正，显示投资信心有所恢复。

经济驱动因素转变

与二季度经济复苏主要依赖生产侧不同，三季度经济修复更多由需求侧带动，尤其是消费端的改善，成为影响四季度经济走势的关键因素。

行业配置建议

• 关注双十一购物节临近带来的消费机会，特别是具有电商属性的消费板块。
• 推荐行业：纺织服装、家用电器、休闲食品等。

财经要闻亮点

1. 大宗商品“金九银十”表现平淡，但部分冷门品种如聚合MDI、棉花、硫磺等异军突起。
2. 7个“转正”彰显中国经济韧性，包括GDP、固定资产投资、消费增速等。
3. 人民币中间价上调322点，创一年半新高，显示人民币升值预期增强。

其他信息

• 主持人：郭懿
• 联系方式：
  • 电话：021-60883482
  • 传真：021-60883484
• 策略研究小组成员：徐飞（执业证书编号：S0270520010001）

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