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财通国际：港股熊市反弹陷阱总结

核心内容概述

财通国际指出，当前港股市场处于熊市反弹阶段，恒生指数在统计通道中反复震荡，反弹至通道上限24,897点时遭遇重大阻力，而跌至通道下限23,810点则获得支撑。然而，通道上限可能再次下调，表明市场仍面临较大压力。整体市场表现受美国经济刺激方案预期及金融股带动有所回升，但科技与部分行业表现疲软。

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主要观点

恒生指数走势分析

• 恒生指数当前处于统计通道内，通道上限为24,897点，下限为23,810点。
• 市场反弹至通道上限时受阻，下跌至下限时获得支撑。
• 通道可能再度下调，反映市场整体疲软，反弹动能有限。

日本贸易数据

• 日本9月贸易顺差环比扩大至6,750亿日圆，但低于市场预期。
• 出口额同比降幅收窄至4.9%，结束连续六个月双位数跌幅。
• 进口额同比降幅收窄至17.2%，但已连续17个月下降。

全球市场表现

• 道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克指数均下跌。
• 日经225指数小幅下跌，VIX波动指数上升，显示市场情绪偏谨慎。

港股市场表现

• 恒生指数全日升155点或0.6%，收于24,542点。
• 国企指数及中资企业指数同步上涨。
• AH股溢价指数下跌0.78%，显示港股相对A股溢价收窄。
• 大市成交总额1,228.29亿元，沪、深港通南下交易净流入。

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关键信息

行业表现

行业	一日变动(%)	一周变动(%)	一月变动(%)
半导体与半导体生产设备	3.2064	-	-
银行	2.1846	-	-
保险	1.4789	-	-
商业和专业服务	1.0458	-	-
公用事业	0.8340	-	-
资本货物	0.7711	-	-
汽车与汽车零部件	0.2024	-	-
技术硬件与设备	0.1944	-	-
耐用消费品与服装	0.1600	-	-
能源	0.0511	-	-

金融股表现

• 内银股领涨，工行升3.6%，农行、邮储行、民行分别升2.4%至2.6%。
• 建行升1.8%。
• 内险股表现较好，太保升4.1%，中国平安及国寿分别升0.9%及1%。
• 汇控升2.5%，渣打升3.9%。
• 港交所升1.7%，友邦小幅下跌。

科网股表现

• 阿里巴巴因蚂蚁集团上市获批而升1.1%。
• 腾讯升0.8%。
• 小米下跌4.1%，微盟、众安在线等科网股也表现疲软。

手机及芯片相关股

• 瑞声、舜宇、富智康及鸿腾等手机相关股上涨。
• 中芯国际升3.2%，重上20元。

医药股表现

• 白云山、复星医药、药明生物、信达生物等医药股下跌。

燃气股表现

• 新奥能源升7%，为中国燃气、华润燃气、北控及港华燃气等提供支撑。

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永联丰（08617.HK）短评

• 永联丰上半年收入同比下跌31%，毛利同比下跌48.1%。
• 疫情影响其海外客户，导致销量大幅下降。
• 尽管销售成本节省15%，但核心经营溢利仍大幅下滑63.8%。
• 当前核心历史P/E估值仅9.9倍，但下半年盈利能力有望回升。

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机构评级

股号	公司名称	机构	评级	估值
01810.HK	小米集团	花旗	沽售	HK$: 19.3
02208.HK	金风科技	摩根士丹利	与大市同步	HK$: 10.0

小米集团（01810.HK）

• 花旗将小米评级由「买入」降至「沽售」，目标价下调至19.3元。
• 基于预测明年市销率0.5倍，认为估值偏低。
• 市场低估华为竞争力对小米的影响，且华为可能拆售荣耀品牌，对小米造成冲击。

金风科技（02208.HK）

• 摩根士丹利下调评级至「与大市同步」，目标价降至10元。
• 预计风电行业新增装机量将在2023年后下降，影响盈利预测。

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