20201020-光大期货-国债期货_经济数据低于预期_期债走高较大幅收涨_2页_350kb

国债期货市场总结

核心内容

昨日国债期货市场整体表现强劲，主要受经济数据低于预期影响，市场情绪趋于乐观，推动期债价格大幅上涨。其中，十年期国债期货主力合约收涨0.36%，五年期国债期货主力合约收涨0.22%，两年期国债期货主力合约收涨0.07%。市场对即将公布的10月LPR保持高度关注，同时资金面偏紧和市场预期偏紧也对市场走势产生影响。

主要观点

• 经济数据影响显著：昨日早盘公布的三季度GDP增速和投资数据均低于市场预期，引发市场对经济增长放缓的担忧，促使资金流向避险资产，推动国债期货价格走高。
• 资金面偏紧：央行进行500亿元7天期逆回购操作，但多数期限资金利率上行，表明市场流动性仍偏紧，资金成本上升。
• 市场风险偏好波动：随着经济数据的发布，市场对政策宽松预期增强，风险偏好有所下降，国债期货作为避险资产受到青睐。
• 货币政策预期关注：市场高度关注10月LPR的公布，认为其可能进一步下调，以刺激经济，从而对国债期货形成支撑。
• 美元市场影响：隔夜美债收益率变动2.1bp，收于0.773%，美元指数及人民币汇率指数波动，可能对国内市场产生一定影响，今日国债期货或低开。

关键信息

一、市场表现

二、持仓变动

三、市场图表分析

• 表1：央行公开市场操作
  显示央行进行了500亿元7天期逆回购操作，表明央行在维持市场流动性方面有所动作，但整体效果有限。

• 表2：质押式回购利率及政策利率
  多数期限资金利率上行，显示资金面偏紧，市场对流动性需求较高。

• 表3：Shibor
  Shibor利率整体呈现上行趋势，进一步反映市场资金紧张状况。

• 表4：国债收益率及变动
  国债收益率有所下降，显示市场对债券的需求上升，推动价格上涨。

• 表5：十年期国开债与国债利差及隐含税率
  利差扩大，隐含税率上升，显示市场对国债的配置需求增加。

• 表6：中美利差
  中美利差维持在一定水平，表明中美货币政策存在差异，可能对跨境资本流动产生影响。

• 表7：人民币汇率及汇差
  人民币汇率略有波动，汇差变化显示市场对人民币的预期存在分歧。

• 表8：美元指数及人民币汇率指数
  美元指数上涨，人民币汇率指数相对稳定，人民币对美元汇率承压，可能影响外资对国内债券市场的配置意愿。

总结

综上所述，昨日国债期货市场因经济数据不及预期而走强，反映出市场对政策宽松的期待。资金面偏紧与市场风险偏好下降进一步支撑了国债价格的上涨。未来需密切关注10月LPR的公布以及中美利差和人民币汇率的变化，这些因素将对国债期货市场走势产生重要影响。