20230518-西部证券-腾讯控股-00700.HK-业绩符合预期_各项业务重拾增长势头_6页_680kb

报告摘要

核心内容：腾讯控股（0700HK）1Q23业绩表现符合预期，各项业务重拾增长势头。公司报告中，腾讯1Q23营业收入达到1500亿元，同比增长11%，归母净利润（Non-IFRS）325亿元，同比增长27%。业绩亮点包括广告业务的稳健增长、游戏业务的改善以及金融科技及企业服务收入的加速恢复。
业绩分析：
- 广告业务：网络广告收入210亿元，同比增长17%，主要得益于视频号与小程序流量高速成长，广告形态丰富，eCPM较高，移动广告联盟复苏。
- 游戏业务：国内游戏收入351亿元，同比增长6%，核心产品如《王者荣耀》和《暗区突围》创下历史新高；海外游戏收入132亿元，同比增长25%，由新产品发布和《VALORANT》稳健增长驱动。
- 金融科技及企业服务：收入487亿元，同比增长14%，主要由线下支付恢复、云服务增长和视频号带货技术服务费贡献；毛利率提升至345%，同比增长29个百分点。
盈利预测与投资建议：预计公司2023、2024和2025年归母净利润（Non-IFRS）分别为1412亿元、1695亿元和1940亿元，增长率分别为22%、20%和14%。维持“买入”评级，基于公司业务回归增长轨道和新产品拓展潜力。
风险提示：包括政策监管风险、宏观经济风险、视频号商业化不达预期、游戏流水不达预期以及AI技术研发应用不及预期。

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