20230518-中国银河-腾讯控股-00700.HK-23Q1财报点评_Q1绩优_各项业务均表现亮眼_4页_554kb

• 公司业绩亮点：

  • 2023Q1营收达14998.6亿元，同比增长107.1%，环比增长34.7%；Non-IFRS归母净利润325.38亿元，同比增长273.8%，环比增长95.1%。
  • 毛利率为45.5%（同比提升34个基点），Non-IFRS净利率为21.7%（同比提升2.8个百分点）。

• 游戏业务表现：

  • 国内游戏收入35.1亿元，同比增长6%，国际游戏收入13.2亿元，同比增长25%。
  • 国内重点游戏如《王者荣耀》和《穿越火线》流水创新高，《暗区突围》表现良好。
  • 国际市场重点游戏如《VALORANT》和《PUBG Mobile》流水增长超30%。

• 广告业务回暖：

  • 网络广告收入210亿元，同比增长17%，主要来自视频号、小程序广告及移动广告联盟。
  • 微信广告增速领先，视频号吸引广告主预算，广告定向能力提升。
  • 音乐广告收入增长显著，长视频广告同比下降；移动广告联盟收入同比增长强劲。

• 金融科技及企业服务：

  • 金融科技及企业服务收入487亿元，同比增长14%，主要受益于支付活动复苏。
  • 云服务在智慧交通领域实现数字化升级，直播带货技术服务费收入增长显著。

• 投资建议：

  • 维持推荐评级，预计2023-25年归母净利润分别为15119.3亿元、17373.7亿元、20395.7亿元。
  • 对应PE分别为19倍、16倍、14倍。

• 风险提示：

  • 互联网行业监管风险、市场竞争加剧、宏观经济波动、AI技术研发不及预期等。

财务数据概要（主要财务指标）：

• 2022A/2023E/2024E/2025E：
  • 营业收入：554,552 → 623,678 → 703,828 → 793,462（百万元）
  • Non-IFRS归母净利润：115,649 → 151,193 → 173,737 → 203,957（百万元）
  • PE（TTM）：14,601 → 1,853 → 1,612 → 1,373