> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药行业Q2业绩预期分析总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦于2026年第二季度医药行业的发展情况，涵盖市场表现、投资策略、行业及子行业分析、公司动态、财务数据及风险提示等方面。整体来看，医药行业在Q2表现相对稳定，部分板块如创新药和医疗研发外包出现积极信号，而部分子行业如原料药和医疗耗材则面临一定压力。 ## 主要观点 ### 行业整体表现 - **医药生物指数**：本周下跌1.47%，跑赢沪深300指数0.01个百分点，行业涨跌幅排名第5位。 - **年初以来表现**：医药行业下跌14.11%，跑输沪深300指数19.26个百分点，行业涨跌幅排名第20位。 - **估值水平**：本周医药行业PE-TTM为26.37倍，相对全部A股溢价率40.64%，相对沪深300溢价率93.19%。 ### 创新药板块 - 创新药板块处于估值底部，利好频出，有望实现底部反转。 - **百利天恒**：注射用伦康依隆妥单抗获批上市，为全球首款双抗ADC药物。 - **泽璟制药**：盐酸吉卡昔替尼片获批用于治疗成人重度斑秃。 - **海思科**：授权两款小分子药物海外权益给NuvectisPharma，交易金额最高达14.61亿美元。 - 随着国产创新药在全球产业中的参与度提升，预计未来将实现对欧美药企的追赶。 ### 医疗器械板块 - **高值耗材**：受益于集采出清与创新产品催化。 - **低值耗材**：受益于出口价格回升和海外产能投放。 - **医疗设备**：Q2招标偏弱，但龙头公司可通过新品和海外拓展实现稳健增长。 - **IVD**：在低基数和检验量企稳背景下，预计较Q1有所改善，但价格压力尚未完全结束。 ### CXO板块 - 2025年以来，CXO板块盈利能力大幅改善，主要因规模效应放大、产能利用率提升和价格竞争触底。 - Q2维持对CXO外需提速和内需兑现的高景气判断，CDMO在人民币升值背景下仍具韧性。 - 内需端受BD出海和融资回暖推动，临床前/临床CRO订单增长显著。 ### 原料药板块 - 价格周期与汇兑扰动仍是Q2主变量。 - 关注具备CDMO属性或承接新分子企业，以及出海能力强的头部公司。 ## 关键信息 ### A股组合 - **推荐股票**：华康洁净（301235）、美好医疗（301363）、恒瑞医药（600276）、首药控股-U（688197）、长春高新（000661）、华东医药（000963）、康辰药业（603590）、康龙化成（300759）、通化东宝（600867）。 ### 港股组合 - **推荐股票**：中国生物制药（1177）、信达生物（1801）、康方生物（9926）、科伦博泰生物（6990）、和黄医药（0013）、劲方医药（2595）、先声药业（2096）、云顶新耀（1952）、英矽智能（3696）。 ### 本周表现 - **涨幅前十个股**：花园生物(+35.9%)、凯莱英(+24.2%)、美迪西(+23.8%)、药康生物(+19.2%)、泽璟制药-U(+19.1%)、康为世纪(+17.1%)、康龙化成(+15.9%)、药明康德(+15.1%)、百利天恒(+14.5%)、灵康药业(+14.2%)。 - **跌幅前十个股**：赛隆退（-95.8%）、宝莱特（-23.5%）、博瑞医药（-20.5%）、\*ST未名（-18.6%）、ST万邦（-18.5%）、西山科技（-18.4%）、派林生物（-18%）、博拓生物（-15.8%）、美诺华（-15.4%）、三力制药（-15.3%）。 ### 大宗交易情况 - 本周共有22家公司发生大宗交易，总成交金额为3.2亿元，前三成交公司为药明康德、君实生物-U、共同药业，占总成交额的51.07%。 ### 融资融券情况 - 融资买入前五名：药明康德、恒瑞医药、迈瑞医疗、九安医疗、富祥股份。 - 融券卖出前五名：药明康德、恒瑞医药、九安医疗、凯莱英、云南白药。 ## 行业及公司新闻 - **ESMO大会**：预计于2026年9月底至10月初召开，建议关注数据催化。 - **百利天恒**：注射用伦康依隆妥单抗获批上市，为全球首款双抗ADC药物。 - **泽璟制药**：盐酸吉卡昔替尼片获批用于治疗成人重度斑秃。 - **海思科**：授权两款药物海外权益，交易金额最高达14.61亿美元。 - **中国生物制药**：平台化创新转型成效显著。 - **信达生物**：与辉瑞合作，加速创新药物开发。 - **康方生物**：HARMONi-6数据优异，较对照组mPFS差值达4.24个月。 - **和黄医药**：ATTC平台进入临床试验阶段。 - **劲方医药**：RAS赛道表现强劲，目标为癌王。 - **英矽智能**：Rentosertib期临床会召开，AI药物发现能力逐步验证。 ## 报告梳理 ### 新增研究报告 - 医药行业周报（6.15-6.18） - 创新药专题: In vivo CAR-T 浪潮已至, 行远自迩 - 医药行业周报（6.8-6.12） - 创新药专题：PD-(L)1 经治后耐药困局不容忽视，2026 年催化密集 - 医药行业周报（6.1-6.5） ### 核心公司深度报告 - 医药行业重点公司深度分析。 ### 精选行业报告 - 医药行业研究报告精选。 ## 风险提示 - 医药行业政策不确定性超预期风险。 - 研发进展不及预期风险。 - 业绩不及预期风险。