20220829-安信国际证券-医药行业周观点_板块小幅反弹_关注估值修复相关机会_8页_452kb

医药行业周报总结

核心内容概述

本周恒生指数上涨2.01%，其中恒生医疗保健业涨幅2.94%，跑赢恒生指数0.93个百分点，在12个恒生行业中排名第四。医药板块整体表现较好，创新药、医疗器械、医疗服务及CXO等子行业均出现不同程度的上涨，部分个股涨幅显著。当前板块估值趋于合理，叠加行业政策常态化、疫情影响缓解及龙头公司进展等因素，预计下半年医药指数表现将优于上半年。

主要观点

• 市场表现：恒生医疗保健行业整体上涨，创新药、医疗器械、医疗服务及疫苗板块涨幅较大。
• 估值修复预期：随着市场反弹，板块估值趋于合理，行业政策趋于稳定，行业有望实现估值修复。
• 创新药机会：康方生物、信达生物等创新药企表现突出，建议关注其海外进展及市场空间。
• 医疗器械机会：尽管短期集采预期悲观，但长期来看，分子诊断、微创机器人等子赛道潜力巨大，建议关注微创机器人-B、诺辉健康-B、鹰瞳科技-B等。
• 医疗服务机会：医疗服务渗透率低，需求增长前景广阔，建议关注海吉亚医疗、雍禾医疗等。
• CXO行业：当前估值相对合理，具有配置性价比，推荐药明康德、康龙化成、药明生物等。

关键信息

行业动态

• 心脏电生理集采方案发布：福建省医保局牵头发布心脏介入电生理类医用耗材省际联盟集中带量采购方案，采用组套与单件采购模式结合，加速国产替代进程。
• WHO疫苗监管体系评估通过：中国通过WHO疫苗国家监管体系（NRA）评估，为疫苗出口奠定基础。
• 医养结合政策发布：国家卫健委等11部门发布《关于进一步推进医养结合发展的指导意见》，推动医疗服务与养老产业融合发展。

公司动态

• 复星医药：阿基仑赛注射液用于治疗r/rLBCL的临床试验获批。
• 石药集团：新冠mRNA疫苗完成序贯加强免疫临床研究。
• 康方生物-B：PD-1/LAG-3双特异性抗体AK129治疗癌症的临床试验申请获受理。
• 君实生物：JS009用于治疗晚期实体瘤的临床试验获批，是国内首次获批的CD112R类单抗。
• 微创脑科学：NUMEN可解脱栓塞弹簧圈在日本获批上市。
• 泛生子：收到联合创始人提出的初步非约束性私有化要约。

重点板块表现

恒生医疗保健行业

• 整体表现：单周涨幅2.94%，跑赢恒生指数。
• 个股表现：康宁杰瑞制药-B涨幅25.08%，居行业首位；基石药业-B、心通医疗-B、加科思-B涨幅居前；百心安-B跌幅19.79%，居行业首位。

制药板块

• 估值情况：部分企业PE较低，如康臣药业（4.31）。
• 个股表现：康宁杰瑞制药-B涨幅25.08%，但整体板块表现分化。

医疗器械板块

• 估值情况：部分企业PE较高，如微创脑科学（503.03）。
• 个股表现：心通医疗-B涨幅21.20%，微创机器人-B跌幅5.95%。

医美板块

• 估值情况：整体PE较高，如希玛眼科（226.81）。
• 个股表现：四环医药涨幅4.08%，但整体板块表现低迷。

疫苗板块

• 估值情况：部分企业PE较低，如瑞科生物-B（-14.01）。
• 个股表现：瑞科生物-B涨幅10.12%，但整体板块表现不佳。

CXO板块

• 估值情况：整体PE较高，如药明生物（64.38）。
• 个股表现：药明生物涨幅5.65%，但整体板块表现分化。

中药板块

• 估值情况：整体PE较低，如康臣药业（4.31）。
• 个股表现：部分企业表现较好，如康臣药业涨幅4.47%。

医疗服务板块

• 估值情况：整体PE较高，如爱帝宫（390.79）。
• 个股表现：海吉亚医疗涨幅8.56%，但整体板块表现分化。

互联网医疗板块

• 估值情况：整体PE较高，如阿里健康（-188.29）。
• 个股表现：平安好医生涨幅8.81%，但整体板块表现分化。

风险提示

• 政策风险：行业政策变化可能影响企业经营。
• 研发风险：药品研发进展不及预期可能影响企业估值。
• 质量风险：药品质量问题可能引发突发事件。

投资建议

• 创新药：关注信达生物（1801.HK）、康方生物-B（9926.HK）等。
• 医疗器械：关注微创机器人-B（2252.HK）、诺辉健康-B（6606.HK）、鹰瞳科技-B（2251.HK）等。
• 医疗服务：关注海吉亚医疗（6078.HK）、雍禾医疗（2279.HK）等。
• CXO：关注药明康德（2359.HK）、康龙化成（3759.HK；300759.SZ）、药明生物（2269.HK）等。

估值情况

• 互联网医疗：估值最高，如阿里健康（-188.29）。
• 医美：估值较高，如希玛眼科（226.81）。
• CXO：估值较高，如药明生物（64.38）。
• 制药：估值较低，如康臣药业（4.31）。
• 中药：估值较低，如康臣药业（4.31）。
• 医疗服务：估值较高，如爱帝宫（390.79）。

公司评级体系

• 买入：预期未来6个月投资收益率15%以上。
• 增持：预期未来6个月投资收益率5%至15%。
• 中性：预期未来6个月投资收益率-5%至5%。
• 减持：预期未来6个月投资收益率-5%至-15%。
• 卖出：预期未来6个月投资收益率-15%以下。