20181224-万联证券-纺织服装行业周观点_年终促销有利业绩增长_关注企业年度预告_10页_699kb

纺织服装行业年终总结

核心内容

2018年12月，纺织服装行业面临年终促销和市场调整的双重压力。随着11月社会消费品零售增速放缓，纺织服装类消费品在双十一之后略有回暖，但累计同比增速仍呈现减缓趋势。12月，企业通过线上和线下促销活动积极清理库存，同时年节带来的采买需求有望推动销售业绩增长。

主要观点

• 市场表现：上周SW纺织服装行业下跌2.00%，跑赢大盘0.99pct。年初以来，SW纺织服装行业累计下跌33.58%，表现弱于上证综指。
• 投资建议：推荐关注具有线下渠道规模优势、与电商平台战略合作的服装家纺龙头企业，以及发布年度业绩预告显示业绩预期向好的企业。
• 行业动态：
  • 服装品牌出逃中国：受国内人工成本上升和棉价差影响，国内外品牌加速向东南亚转移，越南因其政策优惠和地理位置优势成为热门选择。
  • 圣诞节拉动出口：圣诞前两周，南航国际货物运输量显著上升，服装类货物需求旺盛，尤其是童装、皮衣等。
  • 织造企业年末压力大：尽管原料价格反弹和季节性订单推动市场开工率有所回升，但整体订单不足，利润下滑，行业前景并不乐观。
  • 传统体育零售转型挑战：面对外国品牌冲击和门店流量下滑，传统体育零售商需加快转型，利用电商平台减少库存压力，提升竞争力。
  • 棉纺外贸面临调整：中美贸易摩擦和全球经济疲软导致出口订单减少，棉花价格波动影响行业稳定，未来需应对更多不确定性。

关键信息

市场表现

• 上证综指上周下跌2.99%，SW纺织服装行业下跌2.00%，跑赢大盘。
• 年初以来，SW纺织服装行业累计下跌33.58%，跑输上证综指9.66pct。

板块估值

• 上周SW纺织服装行业PE为19.05倍，SW纺织制造PE为16.55倍，SW服装家纺PE为20.47倍。
• 当前PE远低于近一年均值，显示行业估值处于低位。

个股涨跌情况

• 涨幅前五：天创时尚（+10.47%）、乔治白（+9.45%）、上海三毛（+9.33%）、水星家纺（+7.30%）、诺邦股份（+5.89%）。
• 跌幅前五：多喜爱（-24.87%）、摩登大道（-21.88%）、开润股份（-11.12%）、旺能环境（-10.83%）、天首发展（-9.53%）。

公司公告

• 报喜鸟：收到政府补助330.5万元，占净利润的12.75%。
• 万里马：发布2018年度业绩预告，预计归母净利润增长0%-30%，盈利3733.24-4853.21万元。
• 森马服饰：转让ISECommerce股份20%，转让价格约1.22亿元。
• 上海三毛：挂牌转让两家子公司股权，挂牌价格不低于评估价。
• 华孚时尚：投资25亿元在越南建设新型纱线项目，为100万锭项目的第一期。
• 多喜爱：股东被动减持526.38万股，占总股本2.58%。
• 海澜之家：拟回购股份，资金总额不低于6.66亿元，不超过9.98亿元。
• 富安娜：拟回购股份，资金总额不低于1亿元，不超过2亿元，占总股本5%以内。

风险提示

• 业绩下滑风险：部分企业可能面临业绩下滑压力。
• 原材料及汇率波动风险：棉价波动、汇率变化可能对行业造成影响。

投资评级

公司投资评级

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

其他说明

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