20260414-建信期货-国债日报_7页_1mb

宏观金融团队总结

一、核心内容

本报告由建信期货研究发展部发布，主要分析了4月13日国债期货市场行情、利率现券走势、资金市场动态以及行业要闻，同时提供了相关图表和数据支持。

1. 国债期货市场行情回顾

• 4月13日交易数据：多个国债期货合约在当日表现偏强，尤其是超长端品种。
• 主要合约表现：
  • TL2606：收盘价112.750，涨跌幅0.38%。
  • TL2609：收盘价112.430，涨跌幅0.38%。
  • T2606：收盘价108.365，涨跌幅0.09%。
  • TF2606：收盘价106.010，涨跌幅0.07%。
  • TS2606：收盘价102.510，涨跌幅0.03%。
• 市场因素：尽管美伊冲突波折，但市场对输入性通胀压力较为乐观，叠加避险需求和特别国债期限缩短传闻，推动债市偏强震荡，超长端品种显著上涨。

2. 利率现券市场

• 收益率回落：银行间各主要期限利率现券收益率整体回落，十年国债收益率下行 $1\sim 2bp$。
• 活跃券表现：10年国债活跃券260005收益率报 $1.7880%$，下行 $1.95bp$。

3. 资金市场动态

• 央行操作：央行继续进行5亿地量逆回购，今日净投放5亿元。
• 资金利率：
  • DR隔夜：在 $1.22%$ 附近窄幅波动。
  • 7天资金利率：回升4.5bp至 $1.37%$。
  • 中长期资金：整体宽松，1年AAA存单利率变动不大。

4. 市场展望

• 基本面：3月PMI回升至扩张区间，但债市反应偏淡，主要因内需偏弱，经济高开低走，外需存在走弱风险。
• 信用扩张：地产新政初见成效，但居民信贷仍负增，信用扩张整体势头不强，难以推动利率大幅上行。
• 资金面：4月存在阶段性缴税扰动和政府债发行缴款压力，但整体缺口有限，央行呵护态度坚定，资金宽松仍是主要支撑。
• 政策预期：若内外需均受油价高成本冲击而走弱，宽松预期或再度发酵，需关注4月政治局会议表态。
• 重点关注：一季度经济数据及央行净回笼情况，若资金由宽松转为中性收敛，超长端品种或有更佳表现。

二、行业要闻

1. 美伊冲突：新一轮美伊会谈可能在数日内举行，伊朗表示将坚决落实“控制霍尔木兹海峡永久机制”。
2. 地方化债：截至4月13日，地方政府已发行约1.3万亿元政府债券用于置换存量隐性债务，占全年计划的46%。
3. 专项债发行：今年一季度新增专项债发行超1.1万亿元，较去年同期多发近2000亿元，资金投向超过1万个重点项目，支持产业园区、交通等基础设施建设。

三、数据概览

1. 国债期货行情

• 主力合约走势：提供图表显示国债期货主力合约走势。
• 跨期价差：图表显示国债期货主力合约跨期价差。
• 跨品种价差：
  • 2年与30年、10年、5年：提供相关价差图表。
  • 5年与30年、10年：提供价差图表。
  • 10年与30年：提供价差图表。

2. 货币市场

• SHIBOR期限结构：图4显示SHIBOR期限结构变动。
• 银行间质押式回购加权利率：图6显示利率变动。
• 银存间质押式回购利率：图7显示利率变动。
• SHIBOR走势：图5显示SHIBOR走势。

3. 衍生品市场

• Shibor3M利率互换定盘曲线：图14显示曲线走势。
• FR007利率互换定盘曲线：图15显示曲线走势。

四、团队信息

• 研究员：
  • 何卓乔（宏观贵金属），电话：18665641296，邮箱：hezhuoqiao@cbb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3008762。
  • 黄雯昕（国债集运），电话：021-60635739，邮箱：huangwenxin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3051589。
  • 聂嘉怡（股指），电话：021-60635735，邮箱：niejiayi@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F03124070。

五、建信期货业务机构联系方式

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼，电话：021-60635548。
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269。
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761。
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805。
• 北京营业部：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室，电话：010-83120360。
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193。
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455。
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932。
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号建行大厦6楼，电话：021-60636327。
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275。
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081。
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元），电话：021-62528592。
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527。
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988。
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888。
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726。

六、联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，邮编：200120。
• 全国客服电话：400-90-95533转5。
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com。
• 网址：http://www.ccbfutures.com。

七、免责声明

本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。在不同时期，公司可能发布与本报告不一致的报告。未经授权，不得以任何形式使用或传播本报告内容。