> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观金融团队总结 ## 一、核心内容 本报告由建信期货研究发展部发布，主要分析了4月13日国债期货市场行情、利率现券走势、资金市场动态以及行业要闻，同时提供了相关图表和数据支持。 ### 1. 国债期货市场行情回顾 - **4月13日交易数据**：多个国债期货合约在当日表现偏强，尤其是超长端品种。 - **主要合约表现**： - **TL2606**：收盘价112.750，涨跌幅0.38%。 - **TL2609**：收盘价112.430，涨跌幅0.38%。 - **T2606**：收盘价108.365，涨跌幅0.09%。 - **TF2606**：收盘价106.010，涨跌幅0.07%。 - **TS2606**：收盘价102.510，涨跌幅0.03%。 - **市场因素**：尽管美伊冲突波折，但市场对输入性通胀压力较为乐观，叠加避险需求和特别国债期限缩短传闻，推动债市偏强震荡，超长端品种显著上涨。 ### 2. 利率现券市场 - **收益率回落**：银行间各主要期限利率现券收益率整体回落，十年国债收益率下行 $1\sim 2bp$。 - **活跃券表现**：10年国债活跃券260005收益率报 $1.7880\%$，下行 $1.95bp$。 ### 3. 资金市场动态 - **央行操作**：央行继续进行5亿地量逆回购，今日净投放5亿元。 - **资金利率**： - **DR隔夜**：在 $1.22\%$ 附近窄幅波动。 - **7天资金利率**：回升4.5bp至 $1.37\%$。 - **中长期资金**：整体宽松，1年AAA存单利率变动不大。 ### 4. 市场展望 - **基本面**：3月PMI回升至扩张区间，但债市反应偏淡，主要因内需偏弱，经济高开低走，外需存在走弱风险。 - **信用扩张**：地产新政初见成效，但居民信贷仍负增，信用扩张整体势头不强，难以推动利率大幅上行。 - **资金面**：4月存在阶段性缴税扰动和政府债发行缴款压力，但整体缺口有限，央行呵护态度坚定，资金宽松仍是主要支撑。 - **政策预期**：若内外需均受油价高成本冲击而走弱，宽松预期或再度发酵，需关注4月政治局会议表态。 - **重点关注**：一季度经济数据及央行净回笼情况，若资金由宽松转为中性收敛，超长端品种或有更佳表现。 ## 二、行业要闻 1. **美伊冲突**：新一轮美伊会谈可能在数日内举行，伊朗表示将坚决落实“控制霍尔木兹海峡永久机制”。 2. **地方化债**：截至4月13日，地方政府已发行约1.3万亿元政府债券用于置换存量隐性债务，占全年计划的46%。 3. **专项债发行**：今年一季度新增专项债发行超1.1万亿元，较去年同期多发近2000亿元，资金投向超过1万个重点项目，支持产业园区、交通等基础设施建设。 ## 三、数据概览 ### 1. 国债期货行情 - **主力合约走势**：提供图表显示国债期货主力合约走势。 - **跨期价差**：图表显示国债期货主力合约跨期价差。 - **跨品种价差**： - **2年与30年、10年、5年**：提供相关价差图表。 - **5年与30年、10年**：提供价差图表。 - **10年与30年**：提供价差图表。 ### 2. 货币市场 - **SHIBOR期限结构**：图4显示SHIBOR期限结构变动。 - **银行间质押式回购加权利率**：图6显示利率变动。 - **银存间质押式回购利率**：图7显示利率变动。 - **SHIBOR走势**：图5显示SHIBOR走势。 ### 3. 衍生品市场 - **Shibor3M利率互换定盘曲线**：图14显示曲线走势。 - **FR007利率互换定盘曲线**：图15显示曲线走势。 ## 四、团队信息 - **研究员**： - 何卓乔（宏观贵金属），电话：18665641296，邮箱：hezhuoqiao@cbb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3008762。 - 黄雯昕（国债集运），电话：021-60635739，邮箱：huangwenxin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3051589。 - 聂嘉怡（股指），电话：021-60635735，邮箱：niejiayi@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F03124070。 ## 五、建信期货业务机构联系方式 - **总部大宗商品业务部**：上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼，电话：021-60635548。 - **深圳分公司**：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269。 - **山东分公司**：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761。 - **广东分公司**：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805。 - **北京营业部**：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室，电话：010-83120360。 - **福清营业部**：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193。 - **郑州营业部**：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455。 - **宁波营业部**：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932。 - **总部金融机构业务部**：上海市浦东新区银城路99号建行大厦6楼，电话：021-60636327。 - **西北分公司**：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275。 - **浙江分公司**：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081。 - **上海浦电路营业部**：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元），电话：021-62528592。 - **上海杨树浦路营业部**：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527。 - **泉州营业部**：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988。 - **厦门营业部**：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888。 - **成都营业部**：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726。 ## 六、联系方式 - **地址**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，邮编：200120。 - **全国客服电话**：400-90-95533转5。 - **邮箱**：khb@ccb.ccbfutures.com。 - **网址**：http://www.ccbfutures.com。 ## 七、免责声明 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。在不同时期，公司可能发布与本报告不一致的报告。未经授权，不得以任何形式使用或传播本报告内容。