20260522-建信期货-国债日报_7页_1mb
报告摘要
宏观金融团队总结
核心内容概述
本报告由建信期货研究发展部宏观金融团队撰写，内容涵盖国债期货、货币市场、衍生品市场等领域的行情回顾、操作建议、行业要闻及数据概览。团队成员包括：
- 何卓乔（宏观贵金属）：联系方式 18665641296 / hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com / 期货从业资格号 F3008762
- 黄雯昕（国债集运）：联系方式 021-60635739 / huangwenxin@ccb.ccbfutures.com / 期货从业资格号 F3051589
- 聂嘉怡（股指）：联系方式 021-60635735 / niejiayi@ccb.ccbfutures.com / 期货从业资格号 F03124070
一、行情回顾与操作建议
1. 国债期货走势
5月21日，国债期货全线小幅收跌，主要合约表现如下：
| 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅(%) | 成交量 | 持仓量 | 仓差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| TL2606 | 113.360 | 113.510 | 113.120 | 113.040 | -0.240 | -0.21 | 79282 | 62023 | -15682 |
| TL2609 | 113.010 | 113.120 | 112.790 | 112.730 | -0.220 | -0.19 | 74493 | 122250 | 10630 |
| T2612 | 108.765 | 108.760 | 108.625 | 108.640 | -0.140 | -0.13 | 3076 | 6001 | 1538 |
| T2606 | 109.125 | 109.145 | 108.985 | 108.970 | -0.140 | -0.13 | 115132 | 213751 | -25513 |
| TF2606 | 106.570 | 106.565 | 106.495 | 106.485 | -0.075 | -0.07 | 93308 | 154990 | -11634 |
| TF2609 | 106.265 | 106.300 | 106.150 | 106.155 | -0.115 | -0.11 | 45062 | 130213 | 11303 |
| TF2612 | 106.165 | 106.190 | 106.065 | 106.060 | -0.100 | -0.09 | 1132 | 3547 | 497 |
2. 当日行情分析
- 税期影响：资金面边际收敛，国债期货全线小幅收跌。
- 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率多数上行，10年国债活跃券260005收益率报1.744%，上行0.3bp。
- 资金市场：央行公开市场地量操作，实现等量对冲。DR007跌破1.4%政策利率，同业存单利率下行至新低，但近期回升。
- 政策基调：政治局会议未提降准降息，政策维持定力，二季度宽松落地可能性不大。
3. 结论
- 5月资金面利好边际减弱，市场利率接近政策利率下沿。
- 政策宽松空间有限，短券收益率进一步下行空间有限。
- 债市走强动力边际走弱，但政府债供给高峰未至，调整风险有限。
二、行业要闻
- 中俄会谈：5月20日，习近平与普京会谈，两国元首同意《中俄睦邻友好合作条约》继续延期，并签署20项合作文件，推动经贸、能源、科技等多领域合作。
- 中美经贸：外交部发言人表示，中美元首就经贸关系深入讨论，为后续合作明确方向。
- LPR利率：5月贷款市场报价利率(LPR)保持不变，1年期为3%，5年期以上为3.5%。
- 美国法案：美国国会参议院通过法案，限制特朗普对伊朗采取军事行动的权力，需国会批准。
三、数据概览
1. 国债期货行情
- 主力合约走势：2026年3月至5月，各主力合约价格保持稳定，无明显波动。
- 跨期价差：2026年5月，TL2606-TL2609价差扩大至0.350，TF2606-TF2609价差扩大至0.330，T2606-T2609价差扩大至0.150，TS2606-TS2609价差扩大至0.030。
- 跨品种价差：2026年5月，2年与30年国债价差为914.5，10年与30年国债价差为214.0。
2. 货币市场
- SHIBOR期限结构：SHIBOR各期限利率波动，Q/N SHIBOR上涨1.4bp，1W下跌0.8bp，3M上涨0.2bp。
- 质押式回购利率：银行间质押式回购加权利率多数上涨，R001、R007、R014、R021、R1M分别上涨1.37、1.37、1.28、1.37、1.37bp。
- DR利率：DR001上涨1.32bp，DR007上涨1.26bp，DR014上涨1.29bp。
3. 衍生品市场
- 利率互换定盘曲线：SHIBOR3M利率互换定盘曲线显示，6M、9M、1Y、5Y利率均呈下降趋势，2025年10月，6M利率为1.60，5Y利率为1.60。
- FR007利率互换定盘曲线：3M、6M、9M、1Y、5Y利率均呈下降趋势，2025年10月，3M利率为1.50，5Y利率为1.60。
四、建信期货研究发展部
- 联系方式：021-60635739
- 研究团队：
- 宏观金融团队
- 石油化工研究团队
- 有色金属研究团队
- 农业产品研究团队
- 黑色金属研究团队
- 量化策略研究团队
五、免责声明
- 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写。
- 本报告仅供参考，不构成投资建议。
- 本报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。
- 未经许可，不得擅自使用或分发本报告内容。
六、建信期货业务机构
- 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话 021-60635548
- 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话 0755-83382269
- 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话 0531-81752761
- 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话 020-38909805
- 北京营业部：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室，电话 010-83120360
- 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话 0591-86006777/86005193
- 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话 0371-65613455
- 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话 0574-83062932
- 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话 021-60636327
- 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话 029-88455275
- 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话 0571-87777081
- 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)，电话 021-62528592
- 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话 021-63097527
- 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话 0595-24669988
- 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话 0592-3248888
- 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话 028-86199726
七、联系方式
- 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
- 邮编：200120
- 全国客服电话：400-90-95533 转 5
- 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
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