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国债期货市场分析总结（2022年12月15日）

一、核心内容

1. 行情回顾与操作建议

• 国债期货走势：今日国债期货高开高走，全线收涨。
  • T2303（10年期主力合约）收盘价报100.070元，涨幅0.49%。
  • TF2303（5年期主力合约）收盘价报100.885元，涨幅0.40%。
  • TS2303（2年期主力合约）收盘价报100.755元，涨幅0.17%。
• 现券收益率：利率现券收益率全面回落，中短端回落幅度更大（6-8bp），十年期活跌券收益率下行约3bp。
  • 十年国债活跃现券220019收益率报2.89%，下行2.69bp。
  • 十年国开债活跃现券220215收益率报3.0225%，下行3bp。
• 资金市场：公开市场等量对冲，资金面有所收敛。
  • 今日有20亿元逆回购到期，央行开展20亿元7天逆回购操作，实现零回笼零投放。
  • 银行间资金面平稳，隔夜资金上行至1.2%，7天资金上行至1.7%。

2. 主要观点与结论

• 社融数据疲弱：本周公布的社融数据显示，全社会信用扩张需求仍处于疲弱阶段，表明经济复苏动力不足。
• 货币政策空间：货币政策仍有进一步发力空间，但短期内理财产品赎回压力未完全缓解，央行未加大资金面呵护可能加剧市场紧张。
• 债市反弹空间有限：当前处于政策密集发布和经济预期强化阶段，债市反弹空间可能受限。
• 关注重点：明日国民经济数据、MLF续作情况及国内疫情发展情况将是影响市场的重要因素。

二、行业要闻

1. 国家统计局调整新闻发布会时间

• 原定于12月15日举行的11月份国民经济运行情况新闻发布会取消，改为网络发布。

2. 央行郭树清发文强调金融监管改革

• 深化金融供给侧结构性改革，遏制脱实向虚，防止宏观杠杆率攀升。
• 健全“风险为本”的审慎监管框架，加强金融机构公司治理和内部控制。
• 加强金融消费者权益保护，营造打击金融犯罪的法治环境。

3. 美国11月CPI数据超预期回落

• 美国11月核心CPI同比上涨6.0%，环比上涨0.2%，均低于市场预期。
• 分析认为，通胀明显减速，美联储年内最后一次议息会议削减加息至50个基点是合理的。

4. 央行易纲发表文章

• 强调建设现代中央银行制度，完善货币政策体系，维护币值稳定和经济增长。
• 预计我国经济潜在增速将维持在合理区间，未来有条件尽量长时间保持正常货币政策。

5. 社科院发布《经济蓝皮书：2023年中国经济形势分析与预测》

• 预计2023年中国经济增长5.1%，呈现进一步复苏态势。
• 物价方面，CPI涨幅扩大至2.8%，PPI涨幅收窄至1.2%。

三、数据概览

1. 国债期货行情

• 图1：国债期货主力合约走势
• 图2：国债期货主力合约跨品种价差
• 图3：国债期货主力合约跨期价差

2. 货币市场

• 图4：SHIBOR期限结构变动
• 图5：SHIBOR走势
• 图6：银行间质押式回购加权利率变动

3. 衍生品市场

• 图14：Shibor3M利率互换定盘曲线（均值）
• 图15：FR007利率互换定盘曲线（均值）

四、建信期货研究发展部

• 宏观金融团队：黄雯昕、何卓乔、董彬、王天乐
• 联系方式：
  • 电话：021-60635739
  • 邮箱：huangwx@ccbfutures.com、hezq@ccbfutures.com、dongb@ccbfutures.com、wangtl@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3051589、F3008762、F3054198、F03107564

五、建信期货业务机构地址与联系方式

地址	电话	邮编
总部大宗商品业务部	上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼	200120
深圳分公司	深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211	518038
山东分公司	济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室	250014
上海浦电路营业部	上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元）	200122
北京营业部	北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室	100031
福清营业部	福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室	350300
郑州营业部	郑州市未来大道69号未来大厦2008A	450008
宁波营业部	浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室	315000
总部专业机构投资者事业部	上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼	200120
西北分公司	西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室	710075
浙江分公司	杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室	310003
上海杨树浦路营业部	上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室	200082
广州营业部	广州市天河区天河北路233号中信广场3316室	510620
泉州营业部	泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座	362000
厦门营业部	厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908	361000
成都营业部	成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号	610020

六、联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533
• 邮箱：service@ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

七、免责声明

• 本报告仅提供给建信期货有限责任公司特定客户及其他专业人士。
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