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行业 日期
国债日报 2025 年 12 月 5 日

一、行情回顾与操作建议
当日国债期货市场波动较大，长端品种调整明显。主要驱动因素为央行行长潘功胜在《人民日报》强调“跨周期调节”，市场宽松预期受抑，叠加年末流动性压力，导致市场情绪脆弱。利率现券收益率普遍上行，尤其是长期品种，10年国债收益率上行1.75bp。资金面相对宽松，午间数据显示公开市场净回笼力度较强，隔夜资金利率维持低位。后续重点关注12月重要会议，市场可能维持观望；央行购债虽规模有限，但仍传递政策信号，建议投资者在震荡中择机布局。

二、行业要闻

1. 中法双边贸易额达到687.5亿美元，合作领域涵盖航空、航天、核能及数字经济等。
2. 商务部回应稀土出口管制，称依法批准民用领域的出口申请，同时鼓励合规贸易。
3. 住建部公布1-10月老旧小区改造任务完成情况，累计新开工2.51万个老旧小区。

三、数据概览

1. 国债期货方面，主力合约走势显示长端下跌，跨品种价差变化不大，但流动性数据略有波动。
2. 货币市场，隔夜Shibor、银存间隔夜利率运行平稳，回购利率基本稳定，显示资金面总体偏宽松。
3. 衍生品市场方面，利率互换报价与短期回购利率未出现显著波动。

四、结论
当前债市处于震荡蓄能阶段，短期内上涨空间受限，但长期来看，货币政策释放的宽松信号支持利率下行趋势。建议投资者关注政策逐步落地带来的机会，在震荡中寻找配置窗口。