20180507-广发证券-房地产行业跟踪报告_人才政策继续扩散_地方公积金政策呈现微调_17页_1mb

房地产行业总结

核心内容

近期房地产行业政策及基本面情况显示，地方层面政策持续结构性调整，人才政策逐步下沉至非重点城市，同时公积金政策也出现微调。整体商品房成交面积受五一假期及前周高基数影响，环比下降，但部分城市出现回升迹象。重点城市基本面逐步修复，行业资金面压力有所缓解，板块投资机会仍被看好。

主要观点

• 人才政策扩散：呼和浩特、南昌、芜湖等地出台人才政策，开放中专及以上学历毕业生落户，并提供补贴或安家费补助。
• 公积金政策调整：福建龙岩放宽人才公积金贷款额度，而呼和浩特则收紧政策，降低双职工及单职工首套房贷款额度。
• 成交情况：上周46个城市商品房成交面积482.69万方，环比下降16.1%，同比下降18.0%。一线城市成交环比下降8.4%，二线城市下降23.1%，三四线城市下降9.1%。
• 推盘情况：15城市商品房推盘量环比上涨2.9%，同比大幅上涨52.2%。4月推盘环比上涨31.1%，总体推盘水平呈上升趋势。
• 库存与去化周期：15城市商品房库存总量基本持平，去化周期上行至20.52个月。住宅去化周期上行至9.98个月。
• 土地市场：全国100大中城市土地供应面积环比上涨64.5%，同比上涨73.5%。土地成交面积环比下降8.1%，同比下滑18.9%。土地出让金环比上涨3.2%，同比上涨11.1%。分线城市中，一线城市土地成交量价齐升，三线城市成交量价齐降。
• 投资建议：继续看好2018年地产板块的系统性投资机会，推荐低估值的一二线龙头房企，包括招商蛇口、万科A、华夏幸福、新城控股、金地集团等，以及部分二线房企如中南建设、荣盛发展等。

关键信息

人才政策

• 呼和浩特：对国企工作的毕业生给予10万元安置费。
• 南昌：对博士、硕士、本科生发放生活补贴，博士1500元/月，硕士1000元/月，本科生500元/月。
• 芜湖：对硕士、本科、专科人才发放2万-12万元安家费补助。

公积金政策

• 福建龙岩：放宽人才公积金贷款额度，一、二、三类人才可放宽4倍、3倍、2倍。
• 呼和浩特：双职工首套房贷款额度由80万降至70万，单职工由50万降至40万，首次贷款后5年内不得贷款。

成交情况

• 46城新房成交：482.69万方，环比下降16.1%，同比下滑18.0%。
• 一线城市：成交面积72.15万方，环比下降8.4%。
• 二线城市：成交面积225.46万方，环比下降23.1%。
• 三四线城市：成交面积185.08万方，环比下降9.1%。

推盘情况

• 15城市商品房推盘：215.38万方，环比上涨2.9%，同比上涨52.2%。
• 46城新房推盘：4月环比上涨31.1%，同比基本持平。
• 批售比：4月为1.07，整体维持在1左右。

库存与去化周期

• 15城市商品房库存：基本持平，去化周期上行至20.52个月。
• 13城市住宅库存：去化周期上行至9.98个月。

土地市场

• 土地供应：第17周土地供应面积3351.1万方，环比上涨64.5%，同比上涨73.5%。
• 土地成交：第17周全类型土地成交1861.5万方，环比下降8.1%，同比下降18.9%。
• 土地出让金：第17周成交591.41亿元，环比上涨3.2%，同比上涨11.1%。
• 溢价率：全类型土地成交溢价率17.0%，分线城市分别为一线8.2%，二线17.1%，三线21.1%。

风险提示

• 政策调控力度进一步加大
• 按揭贷利率持续上行
• 行业库存抬升快于预期
• 行业销售回落快于预期

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

投资推荐

一线龙头

• 招商蛇口
• 万科A
• 华夏幸福
• 新城控股
• 金地集团

二线龙头

• 中南建设
• 荣盛发展
• 阳光城
• 广宇发展
• 新湖中宝
• 蓝光发展
• 泰禾集团

子领域推荐

• 光大嘉宝
• 中国国贸

报告日期

2018-05-07

分析师信息

• 乐加栋：首席分析师，复旦大学经济学硕士，九年房地产研究经验。
• 郭镇：分析师，清华大学工学硕士，五年房地产研究经验。
• 李飞：研究助理，中国科学技术大学金融工程硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。

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