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报告摘要
申银万国期货每日收盘评论总结（2022年3月28日）
核心内容概述
本报告总结了2022年3月28日申银万国期货研究所对主要商品期货品种的收盘分析，涵盖金融、能源化工、黑色金属、金属及农产品五大板块，重点分析了价格走势、市场逻辑及操作建议。
一、主要观点
1. 铁矿
- 价格走势：主力合约上涨4.44%。
- 市场逻辑：
- 宏观层面，地产数据改善，融资需求有望回升，终端用钢需求预期较好。
- 期限结构显示铁矿主力合约弱基差、远月弱贴水，基本面仍以供应宽松为主。
- 交易逻辑转向估值逻辑，宏观预期与资金面主导盘面高位，存在估值回落风险。
- 操作建议：短期高位存在调整压力，建议观望。
2. 镍
- 价格走势：下跌。
- 市场逻辑：
- 上海及LME镍库存偏低，现货升水回落。
- 一级镍供应紧张，境外空头交仓困难，空头持仓为主。
- 未来仍需警惕因交割品不足引发的二次上涨风险。
- 操作建议：短期偏弱，关注交割品供应。
3. 金融期货
- 股指：受疫情影响，A股低开低走，但中证500收红，北向资金净流入。
- 国债：高开低走，10年期国债收益率基本持平。
- 市场逻辑：
- 海外风险逐渐消退，但国内疫情仍影响市场情绪。
- 美联储加息预期增强，中美利差收窄，政策空间受限。
- 操作建议：短期观望或做空为主。
4. 能化期货
- 原油：SC下跌2.52%，受哈萨克斯坦出口恢复影响，市场对供应担忧缓解。
- 甲醇：上涨0.75%，国内开工负荷小幅回升，进口船货到港量预计增加。
- 沥青：微跌0.13%，受国际原油回落影响，但二季度需求有望回升。
- 橡胶：下跌，疫情抑制需求，期货仓单增加，短期偏弱。
- 聚烯烃：小幅上移，现货成交改善，库存逐步消化。
- 聚酯：PTA转弱，MEG反弹，疫情拖累需求，关注成本端及聚酯需求变化。
- 纸浆：大幅反弹，海外供应消息缓和，但基本面仍偏弱，区间操作为主。
5. 黑色金属
- 钢材：短期需求疲弱，若疫情持续影响05合约，将面临阶段性压力。
- 双焦：震荡，供应释放预期增强，但焦炭或进入提降周期。
- 锰硅：冲高回落，成本支撑较强，供需关系有望改善。
- 硅铁：震荡上行，厂家利润尚可，出口增长预期增强。
- 动力煤：震荡走弱，终端需求疲软，政策保供支撑价格，关注累库及补库节奏。
6. 金属板块
- 贵金属：金银下跌，美联储加息预期与俄乌局势扰动短期承压，但通胀和经济担忧支撑长期走势。
- 铜：震荡调整，供需关系关注点，短期偏弱。
- 锌：横盘整理，全球低库存支撑，但需警惕市场情绪波动。
- 铝：震荡，国内库存小幅增加，需求走弱风险存在。
- 铅：震荡向上，国内去库持续，短期建议止盈观望。
- 锡：震荡走弱，供需双弱，需关注天气及政策影响。
7. 农产品期货
- 棉花：跟随外盘偏强震荡，内外价差倒挂，短期上涨空间有限。
- 白糖：小幅上涨，新榨季成本提高及减产支撑，建议逢低买入SR05合约。
- 生猪：小幅震荡，供需博弈激烈，行业进入“至暗时刻”。
- 苹果：小幅回落，远月相对较强，关注天气炒作对远期合约的影响。
- 油脂：棕榈油偏强，乌克兰播种面积减少，关注内外盘价差。
- 粕类：豆菜粕大幅下跌，受美豆及原油回落影响，建议关注豆粕91反套。
二、当日主要品种涨跌情况（摘要）
| 板块 | 品种 | 最新收盘 | 涨跌 | 涨跌幅% | 成交量 | 持仓量 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 金融期货 | 沪深300 | 4128.2 | -27 | -0.65 | 94420 | 110467 |
| 金融期货 | 中证500 | 6258.8 | +17 | +0.27 | 69433 | 108904 |
| 黑色金属 | 螺纹钢 | 5058 | +79 | +1.59 | 753616 | 893420 |
| 黑色金属 | 铁矿石 | 870 | +37 | +4.44 | 604237 | 448948 |
| 有色金属 | 铜 | 72940 | -630 | -0.86 | 72433 | 152869 |
| 农产品期货 | 棉花 | 21875 | +195 | +0.9 | 281055 | 298392 |
三、关键信息与市场影响
- 宏观环境：国内疫情反复影响市场情绪，海外风险逐渐消退，但美联储加息预期增强，中美利差收窄。
- 政策支持：国务院金融委会议缓解市场恐慌，财政政策对粮食生产给予支持。
- 供需关系：多数品种受疫情及季节性因素影响，需求疲软，但部分品种如铁矿、锰硅、硅铁等因成本支撑或政策利好仍偏强。
- 库存变化：部分品种如沥青、纸浆、豆粕等库存变化对价格形成支撑或压力。
- 市场情绪：整体市场情绪偏谨慎，操作建议以观望为主，部分品种建议逢低布局或区间操作。
四、操作建议汇总
- 金融期货：短期观望或做空。
- 能化期货：关注原油、甲醇等品种的供应变化及成本端支撑。
- 黑色金属：铁矿、螺纹钢、焦煤等品种短期偏强，但需警惕疫情持续影响。
- 金属板块：铜、锌、铝等品种短期偏弱，建议关注供需变化及库存情况。
- 农产品：白糖、棉花等品种存在支撑，建议逢低买入；苹果、生猪等品种短期震荡，长期需等待市场情绪修复。
五、风险提示
- 疫情反复对需求端造成持续压力。
- 美联储加息节奏可能影响全球市场情绪。
- 部分品种存在交割品不足或库存紧张的风险。
- 地缘政治与天气因素对农产品价格影响较大。
六、免责声明
本报告基于公开信息整理，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。
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