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申银万国期货每日收盘评论总结（2021年11月19日）

核心内容概览

本报告为申银万国期货研究所发布的每日收盘评论，涵盖金融、能源化工、黑色金属、贵金属、有色金属、农产品等多个期货品种的走势分析与市场观点。报告结合了当日主要新闻、市场动态及供需基本面，对各品种未来走势进行了预测，并提供了相应的投资建议。

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主要观点

钢材

• 房地产开发贷放宽提振远月合约多头情绪。
• 地产政策见底，贸易商对明年“金三银四”需求预期有所回升。
• 冬储进程开启，华东地区社会库存偏低，抑制现货价格下跌。
• 钢厂亏损面积近60%，长流程减产扩大，但铁矿和焦炭价格下行加速，成本坍塌逻辑持续。
• 钢价下跌压力仍存，但下跌难度加大，关注01合约交割对远月05合约的基差回归影响。

锡

• 伦锡创历史新高后震荡，沪锡偏强。
• 国内10月精炼锡产量环比增长10.95%，缅甸进口受限，广西限电缓解。
• 需求好转支撑沪锡震荡偏强走势。

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一、当日主要新闻关注

国际新闻

• 美联储埃文斯表示，2022年加息可能性较低，但2023年加息预期上升，市场预计明年加息两次以上概率超80%。

国内新闻

• 基金投顾业务即将迎来政策指引，规定不得进行业绩排名和预测，影响市场操作策略。

行业新闻

• 《综合运输服务“十四五”发展规划》发布，推动新能源和智能驾驶技术在运输领域的应用。

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二、主要品种收盘评论

金融期货

• 股指：午后拉升，房地产板块带动，资金流入明显，建议中长线逢低做多。
• 国债：收益率上行，市场预期政府债券发行和房地产政策调整将支撑社融企稳，但基本面偏弱，建议观望或轻仓试空。

能化期货

• 原油：SC上涨1.24%，等待战略储备释放消息，短期偏强。
• 甲醇：上涨2.28%，沿海库存环比上升，进口船货到港量增加，基本面偏弱。
• 沥青：小幅反弹，但供需两弱，建议谨慎建仓，关注反套机会。
• 橡胶：震荡上行，原料价格坚挺，交割压力增加，周期有利。
• 聚烯烃（LL、PP）：整理偏强，库存去库缓慢，关注供需消化。
• PTA、MEG：企稳反弹，但基本面偏弱，关注原料端及聚酯检修消息。
• 纸浆：延续反弹，但需求面无明显增量，利好支撑不足，预计区间震荡。

黑色金属

• 铁矿：价格上涨2.49%，短期或有反弹，但基本面偏弱，后市偏弱。
• 双焦：价格宽幅震荡，焦炭提降落地，焦煤供应偏弱，市场悲观情绪加重。
• 动力煤：震荡上行，产量增加，库存累积，煤价或仍有回落空间。
• 锰硅、硅铁：偏强震荡，但下游需求疲软，成本支撑弱化，短期难涨。

贵金属与有色金属

• 黄金、白银：高位震荡，美联储加息预期压制，但抗通胀属性支撑。
• 铜：反弹近3%，低库存和需求预期支撑，建议关注矿山和下游情况。
• 锌：上涨超2%，国内库存低位，建议关注下游开工及库存变化。
• 铝：大涨，短期成本支撑减弱，但下方空间有限，建议买入。
• 镍：大涨，下游需求回升，印尼政策支撑，价格趋势偏强。
• 不锈钢：上涨，但利润回落，中长期供应增加，价格难持续上行。
• 铅：沪铅探底回升，供应恢复，建议轻仓持空。

农产品

• 棉花：区间震荡，现货贴水，短期难大跌。
• 白糖：弱势整理，巴西乙醇价格上涨支撑，建议回调买入01合约。
• 生猪：小幅反弹，均重和屠宰情况改善，但中长期去库存仍需时间。
• 苹果：小幅走强，入库基本结束，建议空头平仓，多头等待回调。
• 油脂：整体震荡偏强，棕榈油涨幅显著，但近月进口倒挂，维持高位震荡。
• 豆粕、菜粕：震荡横盘，国内跟随美豆走势，建议关注反弹。
• 豆油、菜油、玉米、玉米淀粉：部分品种上涨，部分下跌，市场情绪分化。

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三、当日主要品种涨跌情况

品种	最新收盘	涨跌	涨跌幅%	成交量	持仓量
金融期货
沪深300期货	4894.8	+63.2	+1.31	78568	120424
上证50期货	3220	+40.6	+1.28	51282	72469
中证500期货	7170	+107.2	+1.52	60691	150436
5年期国债	100.975	-0.145	-0.14	26538	28140
10年期国债	99.78	-0.32	-0.32	64757	44090
贵金属
黄金	382.74	-1.14	-0.30	91448	61137
白银	5087	-57	-1.11	488803	249100
有色金属
铜	70960	+1710	+2.47	130497	114292
铝	19205	+625	+3.36	623458	227450
锌	22810	+220	+0.97	192664	81904
铅	14840	-105	-0.70	56247	50673
镍	147440	+5540	+3.90	228189	94237
锡	288320	+3570	+1.25	43062	31417
黑色金属
螺纹钢	4285	+90	+2.15	3324420	1020098
铁矿石	536	+13	+2.49	818252	471589
焦炭	2801.5	+14.5	+0.52	26566	20726
焦煤	1855.5	-12.5	-0.67	34923	36300
动力煤	852.4	+22.2	+2.67	8018	18869
热轧卷板	4463	+57	+1.29	1103847	482701
锰硅	7880	-54	-0.68	83980	84499
硅铁	8318	-90	-1.07	130026	79485
能化期货
橡胶	14995	+495	+3.41	262542	135697
原油	506.3	+6.2	+1.24	140972	33160
塑料	8825	+107	+1.23	753962	244762
甲醇	2600	+58	+2.28	2093522	1052073
PTA	4942	+56	+1.15	1132926	977244
PVC	8961	+586	+7.00	995582	362350
沥青	3038	-6	-0.20	228664	125741
聚丙烯	8363	+28	+0.34	941758	304865
玻璃	1721	+48	+2.87	455068	204711
农产品期货
豆一	6286	-39	-0.62	127734	107275
豆粕	3218	+11	+0.34	583518	860982
豆油	9698	+100	+1.04	678196	359751
棕榈油	9978	+288	+2.97	771036	367293
菜粕	2792	+27	+0.98	863985	320242
菜油	12861	+88	+0.69	340277	205148
玉米	2705	+28	+1.05	539448	731842
玉米淀粉	3252	+52	+1.63	158463	125595
鸡蛋	4589	-42	-0.91	110958	117989
棉花	21745	-150	-0.69	211168	423784

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四、关键信息总结

• 钢材：地产政策利好支撑需求，但成本下移抑制价格，关注01合约交割对远月合约的影响。
• 锡：海外产能恢复与国内需求预期好转支撑沪锡偏强走势。
• 金融期货：股指止跌反弹，国债期货受基本面压制，建议观望或轻仓试空。
• 能化期货：原油、甲醇、橡胶等品种上涨，但基本面偏弱，需关注供需变化。
• 黑色金属：铁矿、动力煤短期偏强，但双焦、锰硅、硅铁偏弱，关注政策和库存变化。
• 贵金属与有色金属：铜、锌、镍、铝等品种震荡偏强，但需警惕需求疲软风险。
• 农产品：白糖、苹果、油脂等品种偏强，棉花、鸡蛋等品种震荡，建议关注回调机会。

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五、投资建议

• 钢材：关注01合约交割对远月合约的影响，中性偏多。
• 锡：需求好转支撑偏强走势。
• 金融期货：股指中长线逢低做多，国债建议观望。
• 能化期货：关注原油、甲醇、橡胶等品种的供需变化。
• 黑色金属：短期关注铁矿、动力煤反弹，中长期关注双焦、锰硅、硅铁走势。
• 贵金属与有色金属：铜、锌、镍、铝等品种短期偏强，需关注矿山及下游情况。
• 农产品：白糖、苹果、油脂建议逢回调买入，棉花、鸡蛋等品种维持震荡格局。