20230320-国盛证券-基础化工行业周报_推荐高成长白马_关注低估值新材料_21页_1mb

基础化工行业总结

核心内容

本报告聚焦于基础化工行业，分析其核心观点与重点投资标的，分为成长板块、白马价值板块、周期景气行业以及风险提示四个部分。

成长板块

成长性公司是当前化工行业最值得挖掘的方向，尤其是那些存在较大预期差的细分领域。具体推荐如下：

• 高端聚烯烃POE产业链：受益于N型电池渗透率提升，推荐鼎际得、卫星化学。
• 光伏反射膜：国内推广趋势明显，推荐海利得。
• 萃取提锂：相比膜法和吸附法，效率和成本优势显著，推荐新化股份。
• 钠电池材料：成本优势明显，推荐圣泉集团、元力股份、七彩化学、百合花。
• 三氯氢硅：受益于光伏行业，推荐三孚股份、宏柏新材、新安股份。
• 导电炭黑：国产化替代趋势明显，推荐黑猫股份。
• 磷酸铁：磷矿石创造盈利安全边际，推荐川恒股份。

新材料成长与消费成长

• 新材料成长：聚焦护城河深、国产替代空间大的上游新材料龙头，推荐雅克科技、东材科技、昊华科技、长阳科技、贝斯美、国恩股份、松井股份。
• 消费成长：受益于下游需求增长，推荐新开源、瑞丰新材、花园生物、森麒麟、金禾实业。

白马价值板块

白马价值公司具备长期竞争力，随着经济复苏，盈利有望改善。推荐包括：

• 宝丰能源、卫星化学、万华化学、华鲁恒升、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣、扬农化工等。

周期景气行业

• 纯碱：供给受限，需求端受益于地产复苏与新能源增长，推荐远兴能源、三友化工、和邦生物、山东海化。
• 能源油气：盈利改善空间大，推荐中国海洋石油、广汇能源。
• 聚氨酯：TDI/MDI行业供需错配，推荐万华化学、沧州大化。
• 氟化工：萤石资源稀缺，推荐金石资源；第三代制冷剂盈利有望改善，推荐巨化股份、永和股份、三美股份。
• 农药：行业波动性小，推荐润丰股份、扬农化工、中旗股份、先达股份、海利尔。
• 磷化工：资源属性强，推荐川恒股份、云天化、兴发集团、湖北宜化、川发龙蟒、司尔特、新洋丰。

主要观点

• 经济复苏：制造业PMI数据上升，显示经济景气度有望继续恢复。
• 估值低位：化工板块估值行至历史底部，具备长期配置价值。
• 成长性公司：未来存在较大预期差，应重点关注。
• 周期行业：纯碱、油气、聚氨酯、氟化工、农药、磷化工等具有景气度复苏潜力。

关键信息

• 投资评级：多数推荐公司被赋予“买入”评级。
• 价格波动：部分化工品价格出现明显波动，如工业级碳酸锂、国际石脑油、百草枯等跌幅较大，而液氯、维生素C、二氯乙烷等涨幅居前。
• 盈利预期：预计2023年龙头公司盈利有望改善，部分公司EPS和PE数据提升。
• 产业链整合：部分公司具备一体化产业链优势，如圣泉集团、元力股份、七彩化学等。

风险提示

• 宏观经济：增速低于预期可能影响行业整体表现。
• 产品价格波动：市场波动可能导致利润变化。
• 国际油价：大跌可能对成本端产生负面影响。
• 竞争加剧：可能导致产品价格下跌，影响盈利空间。

重点标的表

结论

本报告指出，化工行业在成长性公司、白马价值公司、周期景气行业等方面均存在投资机会，建议投资者关注具备高成长性、低估值、产业链优势及盈利改善潜力的公司。同时，需警惕宏观经济、产品价格波动、国际油价及竞争加剧等风险。