建材行业定期报告：玻璃累库放缓玻纤提价，关注建材品类供需拐点-240407-招商证券-22页_880kb

玻璃累库放缓，玻纤提价，关注建材供需拐点

核心内容

本周建材行业整体呈现价格波动与库存调整的态势，各子行业表现不一，政策对房地产市场的支持持续优化，消费建材板块受到关注。以下是主要行业动态和关键信息：

水泥行业

• 价格变动：全国水泥市场价格环比回落 0.3%，其中河南地区价格上涨30元/吨，内蒙古、山西、湖南等地价格回落15-30元/吨。
• 需求影响：3月底4月初，华东、华中地区因雨水天气增加，水泥需求环比下滑5%-15%。
• 供应情况：熟料生产线复产导致供应压力加大，部分企业降价促销以提振销量。
• 库存情况：全国水泥库容比为68.13%，环比上升2.81%。多数区域产销率适度好转，部分企业计划执行错峰生产以缓解供需矛盾。

浮法玻璃行业

• 价格走势：本周全国浮法玻璃周均价为1730元/吨，环比下降34元/吨。
• 库存变化：全国浮法玻璃样本企业总库存6519.2万重箱，环比下降174.4万重箱，降幅为2.61%，同比上升4.9%。
• 产销情况：多数区域产销率适度好转，清明假期期间华北、华中等地产销率提升，带动行业去库。
• 市场情绪：整体供应大于需求，部分下游存在投机性备货行为，多数市场较为理性。

玻纤行业

• 无碱纱市场：主流价格稳定整理，下游需求疲软，终端成交量有限，厂家库存偏高，整体市场信心不足。
• 电子纱市场：价格持稳，市场运行平稳。
• 供需关系：新签订单持续低位，下游询盘热情度较低，市场整体呈现弱势。

主要观点

• 水泥行业：供应压力加大，价格小幅回落，河南地区因行业自律推动价格上涨，其他地区则因复产导致价格承压。
• 玻璃行业：价格延续下降，累库有所放缓，清明假期期间产销率提升，带动库存下降。
• 玻纤行业：无碱纱需求疲软，电子纱价格稳定，市场整体表现偏弱。
• 消费建材：地产政策持续宽松，支持刚性和改善性住房需求，推荐估值性价比高、龙头阿尔法突出的消费建材板块。同时，关注海外市场的增长潜力，尤其是非洲、东南亚、南美洲等新兴市场。

关键信息

• 行业政策：国内持续优化地产政策，支持房地产市场平稳发展，推动“市场+保障”住房供应体系。
• 市场动态：水泥市场因天气和资金问题影响，需求疲软，部分企业降价促销。玻璃市场因供需失衡，价格承压，但库存有所下降。
• 玻纤市场：无碱纱需求乏力，电子纱价格稳定，整体市场情绪偏弱。
• 投资建议：重点推荐伟星新材、箭牌家居、蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能、北新建材、科达制造、东方雨虹、东鹏控股；关注中国巨石。
• 风险提示：基建投资不达预期、地产新开工大幅下滑、原材料价格上涨、市场竞争加剧。

重点推荐个股

行业数据与估值

• 行业规模：建材行业共有107家上市公司，占行业总市值的2.1%。
• 行业估值：2023年建材行业整体PE为13.32倍，玻璃制造10.37倍，水泥制造12.26倍，玻纤制造13.18倍，防水材料13.41倍，耐火材料14.71倍，其他建材16.56倍。
• 子行业表现：本周建材行业整体上涨3.68%，其中耐火材料涨幅最大（7.37%），玻纤制造（6.57%），管材（5.24%），其他建材（4.75%），玻璃制造（4.52%）。

市场回顾

• 行业表现：建材行业本周上涨3.68%，在申万一级行业中排名居中偏后。
• 个股涨跌：涨幅前五为金圆股份（15.08%）、开尔新材（11.34%）、海象新材（9.77%）、丽岛新材（9.03%）、西藏天路（7.53%）；跌幅前五为亚泰集团（-10.06%）、立方数科（-3.89%）、中铁装配（-3.41%）、宁夏建材（-3.37%）、金刚光伏（-3.04%）。

公司动态

• 方大集团：2023年营收42.92亿元，同比增长11.57%；归母净利润2.73亿元，同比下降3.60%。
• 冀东水泥：2023年营收282.35亿元，同比减少18.26%；归母净利润亏损14.98亿元，去年同期盈利13.58亿元。
• 金隅集团：2023年营收1079.56亿元，同比增加4.99%；归母净利润亏损2526.28万元，同比下降97.92%。
• 西部建设：2023年营收228.63亿元，同比下降8.17%；归母净利润6.45亿元，同比增长16.11%。
• 开尔新材：2023年营收6.15亿元，同比下降12.61%；归母净利润7438.54万元，同比增长1.89%。
• 三棵树：获得政府补助1.08亿元，其中与收益相关9812.418万元，占净利润的29.78%。
• 凯盛新能：获得政府补助7757.87万元，其中与收益相关7049.19万元，与资产相关708.68万元。

风险提示

• 基建投资增速不达预期
• 地产新开工大幅下滑
• 原材料和燃料动力价格大幅上涨
• 市场竞争加剧

图表目录

• 图1：全国水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图2：动力煤价格与水泥煤价差（元/吨）
• 图3：华北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图4：东北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图5：华东水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图6：中南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图7：西南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图8：西北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图9：全国水泥库容比（%）
• 图10：主要区域玻璃价格对比（元/吨）
• 图11：全国玻璃均价历年比较（元/吨）
• 图12：重质纯碱均价（元/吨）
• 图13：沙河燃煤薄板玻璃盈利情况统计（元/吨）
• 图14：玻璃库存（万重箱）
• 图15：无碱玻璃纤维纱均价（元/吨）
• 图16：缠绕直接纱均价（元/吨）
• 图17：电子纱均价（元/吨）
• 图18：玻璃纤维库存统计（万吨）
• 图19：玻纤库存历年比较（万吨）
• 图20：PVC、PPR、HDPE全国均价走势（元/吨）
• 图21：国内废纸全国均价走势（元/吨）
• 图22：国内沥青价格走势（元/吨）
• 图23：全国LNG市场价走势（元/吨）
• 图24：国内钛白粉均价走势（元/吨）
• 图25：全国环氧树脂均价走势（元/吨）
• 图26：本周各行业表现比较
• 图27：本周大盘与建材行业表现比较
• 图28：本周建材各子行业表现
• 图29：各行业最新PE（2023，整体法）
• 图30：建材子行业最新PE（2023，整体法）