20180807-中国银河-证券行业点评报告_融资规模回暖_券商净利环比增长46.61__3页_395kb

券商行业总结：融资规模回暖，净利环比增长

核心内容概览

截至2018年8月6日，33家上市券商中有27家披露了2018年7月的财务数据。整体来看，券商行业业绩显著回暖，营业收入与净利润均实现环比增长。具体数据显示，27家券商单月营业收入为165.25亿元，环比增长21.70%；单月净利润为65.53亿元，环比增长46.61%。若剔除申万宏源从子公司获得的10亿元分红，则净利润环比增长24.23%。月末净资产为11397.89亿元，环比增长1.91%。

主要观点

1. 行业整体表现

• 营收与净利增长：券商行业在7月整体业绩回暖，营业收入和净利润均实现显著增长。
• 净利增幅明显：净利润增长幅度远高于营收，表明行业盈利能力增强。
• 净资产稳步上升：行业净资产环比小幅增长，显示资本实力持续增强。

2. 业务表现分析

• 投行业务回暖：股权融资规模大幅回升，达1765.23亿元，环比增长122.86%。其中，增发融资增长最为显著，环比增长361.29%。
• 债券融资增长：债券融资规模为4380.99亿元，环比增长33.85%。
• 市场行情：7月上证综指上涨1.02%，沪深300上涨0.19%，中债总全价指数上涨0.78%，市场整体表现温和，自营业务收入预计保持平稳或小幅增长。
• 信用业务承压：两融余额下滑至8917.4亿元，环比下降2.43%，反映投资者避险情绪浓厚。

3. 公司表现

• 净利前三甲：申万宏源、中信证券、国泰君安分别实现净利润13.75亿元、7.92亿元、7.03亿元。
• 净利涨幅显著：第一创业、招商证券、国元证券和国信证券净利环比涨幅居前，增幅分别为2201.9%、404.98%、278.36%和158.01%。

投资建议

• 场外期权业务常态化：场外期权业务交易商名单及挂钩个股标的名单发布，业务重新步入常态化。
• 行业集中度提升：场外期权业务由大型综合券商主导，推动行业集中度持续提高。
• 推荐大型综合券商：当前板块估值处于历史偏低位置，防御与反弹攻守兼备。推荐关注中信证券、广发证券及华泰证券等大型综合券商。

风险提示

• 监管收紧：券商业务条线面临强监管环境。
• 市场波动：市场波动可能对券商业务产生较大影响。

分析师信息

• 分析师：武平平
• 执业证书编号：S0130516020001
• 联系方式：010-66568224 / wupingping@chinastock.com.cn

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越交易所指数20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。

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