20250105-国金证券-社会服务业行业研究_市场短期偏好转向防守_老乡鸡港股递表_12页_1mb

行业周报总结

1. 餐饮与酒店动态

• KFC首次两年提价：2024年12月24日，肯德基两年来首次调价，幅度+2%。套餐优惠仍维持，提价有助于平衡毛利率，龙头品牌议价能力增强。
• 酒店RevPAR表现：本周全国酒店RevPAR同比下滑71%，一线城市降幅相对较小（-49%）。中档酒店降幅最大（-122%），但豪华型酒店略有增长（+0.6%）。

2. 教育行业进展

• AI教育实验区建设：北京市延庆区启动国家级人工智能教育实验区，首批27所学校将配备智能机器人及课程，推动教育信息化发展。
• 牌照发放情况：高中学科类牌照新增数量较少，仍具稀缺性；义务教育阶段非学科类牌照环比增长较快，广东和江苏环比增幅显著。

3. 重点公司动态

• 老乡鸡递表港股：计划在港股上市，2024前三季度营收4678亿元，净利润367亿元，门店覆盖53个城市。
• 学大教育回购股份：拟回购11~15亿元，拟用于股权激励或注销。
• 锦江酒店收购少数股权：完成对麗枫、希岸、喆啡三家标的公司少数股权收购，增厚业绩。

4. 行情回顾

• 上两周社会服务板块整体下跌854%，餐饮、酒店、教育等细分行业普遍遇冷。
• 板块对比来看，社会服务板块在申万一级行业中排名靠后。

5. 投资建议

• 顺周期方向：推荐酒店、餐饮、人服、职教中弹性公司。
• 景气延续：建议关注冰雪旅游、OTA平台、K12教育龙头企业。
• 防御性配置：市场波动时可考虑业绩稳健、高股息率标的，如百胜中国、海底捞。

6. 风险提示

• 消费需求不及预期、政策落实风险、原材料与劳动力成本上升等。