20140106-广发证券-房地产行业_成交逐步步入季节性淡季_14页_1mb

房地产行业总结

核心内容

房地产行业在2014年初表现出成交和库存持续低位运行的态势，市场热度仍处于较低水平。整体来看，市场基本面改善有限，政策观望情绪浓厚，导致开发商推盘意愿减弱，市场去化速度略有加快。

主要观点

• 成交情况：一线城市成交面积环比持平，部分二线城市成交面积环比下降1%，整体成交维持弱势。其中，北京、上海、深圳成交小幅下滑，广州成交则略有上升。环渤海地区成交稳中微升，而长三角和珠三角地区成交略有下降。中部地区成交涨跌互现，整体平稳。福州因元旦集中签约，成交涨幅较大。

• 库存情况：全国重点城市库存持续上扬，保持高位。北京和上海库存基本企稳，预计供需保持平衡。一季度库存基本面改善有限，两会前政策观望情绪仍占主导，有利于抑制房价过快上涨。

• 推盘与去化：新推盘量逐渐减少，符合预期。去化速度略有加快，主要由于成交平稳而推盘减少。

• 行业趋势：地产板块的投资逻辑仍受市场对房价可持续性的怀疑影响。房企销售情况显示行业集中度进一步提高，万科以1709亿销售规模继续领跑，跨入千亿门槛的房企数量增加。

• 市场表现：广发地产组合保持不变，包括金地集团、新湖中宝、阳光城、泰禾集团和世联地产。重点覆盖公司股价周变动幅度不一，但整体估值较低，缺乏明显向上弹性。

关键信息

重点城市成交情况

• 一线城市：北京、上海、深圳成交面积分别为23.18万平米、34.42万平米、19.10万平米，环比小幅下滑，广州成交面积为25.32万平米，环比小幅上升。

• 二线城市：部分城市成交面积环比下降，但降幅收窄，整体市场趋于平稳。

• 区域分析：

  • 环渤海地区：北京、天津、济南、青岛、石家庄、大连成交稳中有升，其中天津涨幅较大。
  • 长三角地区：上海、南京、杭州、宁波、苏州、无锡成交略有波动，南京涨幅显著。
  • 珠三角地区：深圳成交面积下降，广州略有上升，东莞成交保持稳定。
  • 中部地区：重庆、成都、长沙、武汉、贵阳、南昌成交涨跌互现，整体平稳。
  • 其他地区：昆明、福州、厦门、海口、哈尔滨、吉林、长春成交表现各异，福州因元旦集中签约涨幅较大。

重点公司动态

• 万科：12月31日公告聘请陈玮担任执行副总裁，2013年全年销售面积1489.9万平，销售金额1709.4亿，获取12个项目。
• 新湖中宝：控股股东增持股份，竞得温州平阳5宗商住用地。
• 荣盛发展：拟向荣盛控股委托借款3.34亿。
• 世联地产：拟收购世联信贷71%的股权，增资2.5亿元。
• 其他公司：包括招商地产、金地集团、阳光城、泰禾集团等均有不同形式的融资或土地竞拍活动。

投资评级

• 行业评级：买入
• 公司评级：多数重点覆盖公司为“买入”，部分为“持有”或“谨慎增持”，其中亿城股份、苏宁环球为“持有”。

风险提示

• 市场热度继续低位徘徊，调控政策对成交影响较大。

图表索引

• 图1：一线/二线城市成交指数
• 图2：环渤海/长三角/珠三角地区城市成交指数
• 图3：中部/其他地区城市成交指数
• 图4：库存指数
• 图5：去化与推盘指数
• 图6：重点覆盖地产公司股价周变动幅度
• 图7：广发地产组合周度表现
• 图8-19：重点城市商品住宅成交与去化情况

行业研究小组

• 乐加栋：分析师，复旦大学经济学硕士，五年房地产研究经验。
• 金山：研究助理，复旦大学经济学硕士，2013年加入广发证券。
• 郭镇：研究助理，清华大学工学硕士，两年房地产研究经验。

投资评级说明

• 买入：预期股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期股价变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期股价表现弱于大盘10%以上。

联系方式

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  • 广州市：广州市天河北路183号大都会广场5楼
  • 深圳市：深圳市福田区金田路4018号安联大厦15楼A座03-04
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
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