20220722-中财期货-苯乙烯周报_供需恶化_成本端止跌_EB或弱势震荡_7页_950kb

报告摘要

苯乙烯周报总结（2022年7月22日）

核心内容与主要观点

短期与中期走势

短期走势：震荡
中期走势：震荡

操作建议

反套操作：基于供需恶化和成本端压力，建议采取反套策略。

核心逻辑

供应端：上周苯乙烯开工率69.8%，环比+2%，实现三连增。西北、山东企业重启产出增加，安徽昊源26万吨装置于7月20日重启，供应持续回升。
库存端：产业总库存17.9万吨，环比+2.3万吨（前值-4万吨），库存低点基本确认。港口内贸到港和工厂库存增加，提货量偏弱，出口发船不定期影响库存变化节奏。
需求端：EPS和ABS因低利润和高成品库存大幅减产，开工率下降9个百分点，需求疲软。
成本端：油价徘徊在100美元/桶附近，纯苯库存新低，加工费止跌企稳，保持在2200元/吨高位。乙烯延续阴跌，苯乙烯非一体化成本10340元/吨，亏损扩大至665元/吨。

关键信息

价格走势

苯乙烯期货：2208合约收于8850元/吨，周涨0.53%。
华东现货：主流自提价9650-9780元/吨，周跌150-170元/吨。
江苏现货：9640/9780元/吨。
8月下：8900/8970元/吨。
9月下：8570/8630元/吨。
美金货：8月纸货1160美元/吨，周跌10美元/吨。
进口价差：-181元/吨。

产业库存

江苏港口样本库存：5.2万吨，环比+0.7万吨。
商品量库存：3.6万吨，环比+0.6万吨。
厂库库存：10.8万吨，环比+1.2万吨。
总库存：17.9万吨，环比+2.3万吨。

成本端分析

纯苯：华东价格9575元/吨，环比+375元/吨，加工费2201元/吨，保持高位。
乙烯：860美元/吨，环比-20美元/吨，延续阴跌。
非一体化成本：10340元/吨，亏损扩大至665元/吨。

外盘与出口

8月纸货：1160美元/吨，周跌10美元/吨。
内外价差：继续缩窄，进口价差-181元/吨。
6月出口：7.9万吨，环比-96%，出口均价1351美元/吨，环比-2.1%。
进口量：6.22万吨，环比+30%；进口均价1367美元/吨，环比-0.1%。
主要出口地：印度、韩国。

下游产品开工变化

EPS：周产量6.67万吨，环比-0.65万吨，减幅8.88%；开工率52%，环比-9%。
PS：周产量5.26万吨，环比+0.48万吨；开工率52%，环比+10%。
ABS：周产量6.6万吨，环比-0.7万吨，减幅11.1%；开工率70%，环比-9%。
UPR：周产量环比+19%。
SBR：开工率56%，环比+11%。

下游产品价格

EPS：江苏样本企业普通料11000元/吨，环比-0.90%；阻燃料11900元/吨，环比-0.83%。
PS：华东市场透苯收10550-11300元/吨，低端价跌50元/吨。
ABS：华东市场报价12070元/吨，环比+60元/吨；华南市场价格11062元/吨，环比-50元/吨。

风险提示

国际油价大幅波动：可能对成本端产生显著影响。
新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢：可能影响下游需求。
装置开工不稳：可能带来供应波动，利好价格。

重点关注

疫情发展：可能影响下游行业开工及需求。
装置检修：对供应和库存有直接影响。
库存变化：库存低点确认，后续可能逐步下滑。
到港情况：影响港口库存变化，需关注外发船节奏。

总结预测

供需进一步恶化：供应回升，需求疲软，库存低点已现。
成本端支撑有限：油价缺乏上涨动力，纯苯相对坚挺，但乙烯和苯乙烯非一体化成本亏损扩大。
整体趋势：预计苯乙烯价格将呈现弱势震荡态势。

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