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油价反弹纯苯承压 EB维持低库存或震荡

核心内容

本报告分析了2022年12月2日苯乙烯市场的走势及影响因素，主要围绕开工率、库存、成本、外盘价格以及下游需求等方面展开。整体判断为短期震荡，中期震荡，操作建议为观望。

主要观点

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 操作建议：观望

关键信息

一、市场逻辑驱动

1. 开工率下降：上周苯乙烯开工率为70.7%，环比下降2.2%，连续两周下降，产量26万吨，环比减少0.8万吨。
2. 库存维持低位：本期产业总库存为22.76万吨，环比减少0.7万吨，同比下降20%。港口库存小幅累库，但整体仍处于低位。
3. 成本端影响：国际油价反弹，布油价格升至87美元/桶，但纯苯受新装置外售和进口压制，加工费继续压缩，苯乙烯非一体化成本为8050元/吨，环比下降110元/吨，加工费22元/吨。
4. 外盘升水较多：1月纸货报1000美元/吨，折合8299元/吨，升水现货较多，进口价差为-329元/吨。
5. 下游需求持稳：EPS、PS、ABS等主要下游产品开工率略有提升，但整体需求表现仍具韧性。

二、市场动态

• 国内装置动态：九江石化重启，山东、华东某装置停车，华南某装置降负，整体开工率下降。
• 新增产能：茂名石化、独山子石化、天津大沽等装置已投产或计划投产，对市场形成一定压力。
• 进口情况：进口减量，外发船大增，部分山东货源流入华东，影响区域市场供需。
• 库存变化：港口库存小幅累库，但整体库存仍维持低位，受出口和下游提货影响。

三、外盘与进口利润

• 外盘价格：1月纸货价格为1000美元/吨，折合8299元/吨，升水现货较多。
• 进口利润：华东进口利润为-329元/吨，显示进口成本较高，市场对进口依赖减弱。

四、下游产品表现

• EPS：周产量7.46万吨，环比小幅增加，价格下跌3.30%，市场成交放量。
• PS：周产量8.06万吨，环比增加0.17万吨，价格下跌200元/吨，市场降价出货为主。
• ABS：周产量9.05万吨，环比增加0.09万吨，价格全线下跌，市场心态偏空。

风险提示

1. 国际油价大幅波动：可能对苯乙烯成本端造成较大影响。
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢：可能拖累下游需求，带来利空。
3. 装置开工不稳：可能影响供应端，带来利多。

重点关注

• 疫情发展
• 装置检修情况
• 库存变化
• 到港情况

行情回顾

• 苯乙烯期货：2301合约收于8110元/吨，涨幅3.87%。
• 月差变化：M1-M2月差为+16元/吨，周环比下降69元/吨。
• 华东现货价格：8075元/吨，周环比持平，月环比下跌1.7%。
• EB连一：7888元/吨，周环比下跌1.1%。

结论

综合来看，油价反弹对苯乙烯形成一定支撑，但纯苯承压导致成本端走弱，同时库存维持低位，下游需求持稳，整体市场预计将继续震荡走势。投资者建议观望，等待进一步市场信号。

表格与图表说明

表1：苯乙烯产业链价格监控（截至发稿）

表2：苯乙烯下游主要行业开工变化

投资咨询业务资格

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• 报告发布机构：中财期货有限公司
• 报告作者：冯献中(F3082965，Z0017646)
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