20221205-中财期货-苯乙烯月报_油价反弹纯苯承压_EB维持低库存_或震荡_7页_966kb

油价反弹纯苯承压 EB维持低库存或震荡

核心内容

本报告分析了2022年12月初苯乙烯市场的走势及影响因素，认为短期和中期走势均以震荡为主，操作建议为观望。整体来看，苯乙烯市场受成本端油价反弹、纯苯承压、库存维持低位及下游需求持稳等多重因素影响，价格走势呈现震荡态势。

主要观点

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 操作建议：观望

关键信息

一、产业动态

• 开工率：上周苯乙烯开工率为70.7%，环比下降2.2%，为两连降，产量为26万吨（-0.8万吨）。
• 装置动态：国内部分装置停车或降负，如山东晟原、中化泉州等，同时新装置如山东中信国安进入试生产阶段，预计对市场产生一定影响。
• 库存变化：本期产业总库存为22.76万吨，环比下降0.7万吨，同比下降20%。港口库存有所累库，但整体仍处于低位。

二、成本端与价格走势

• 油价反弹：美国商业原油库存下降，OPEC+讨论12月减产，国际油价止跌反弹，布油价格为87美元/桶。
• 纯苯承压：受新装置外售和进口压制，纯苯价格下跌，加工费压缩，华东纯苯价格为6505元/吨（-105元/吨）。
• 苯乙烯成本：非一体化成本为8050元/吨（-110元/吨），加工费为22元/吨。

三、外盘情况

• 1月纸货：报1000美元/吨，折合8299元/吨，升水现货较多。
• 进口价差：进口价差为-329元/吨，显示进口成本相对较高。

四、下游需求表现

• EPS：周产量7.46万吨，环比增加0.09万吨，但价格下跌，市场成交有所放量。
• PS：周产量8.06万吨，环比增加0.17万吨，但价格下跌，市场供应相对宽松。
• ABS：周产量9.05万吨，环比增加0.09万吨，但价格全线下跌，市场情绪偏空。
• 加权开工率：为66%，环比微升1%，整体需求表现仍有韧性。

风险提示

1. 国际油价大幅波动
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢
3. 装置开工不稳

重点关注

• 疫情发展
• 装置检修
• 库存变化
• 到港情况

图表说明

• 图1：苯乙烯华东市场价格走势
• 图2：苯乙烯主力合约与基差走势
• 图3：苯乙烯开工率变化
• 图4：苯乙烯华东库存变化
• 图5：成本端纯苯与乙烯价格走势
• 图6：纯苯华东港口库存
• 图7：乙烯、纯苯与布油价差
• 图8：苯乙烯下游产品价格
• 图9：苯乙烯下游行业利润

市场回顾

• 11月份苯乙烯期货先扬后抑，受国内减产及油价回落影响，价格下跌。
• 12月1日，华东现货价格为8075元/吨，环比持平，1月纸货价格为1000美元/吨，折合8299元/吨，进口价差为-329元/吨。

结论

综合来看，油价反弹对苯乙烯形成一定支撑，但纯苯价格弱势压制了苯乙烯成本端。由于库存维持低位，下游需求表现稳健，市场整体呈现震荡格局。建议投资者保持观望态度，密切关注疫情发展、装置检修及库存变化等关键因素。