20220814-广发期货-苯乙烯期货周报_成本支撑弱化且供需偏弱_EB依然承压_31页_2mb

苯乙烯期货周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年8月至9月期间苯乙烯市场的运行情况，包括成本端、供需面、价格走势、装置检修与投产计划，以及国内外产业链的动态变化。整体来看，苯乙烯市场在成本支撑弱化及供需偏弱的背景下，依然承压运行，短期走势偏弱。

主要观点

• 成本端支撑弱化：美国非农数据表现好于预期，但原油库存增加及汽油库存下降使得油价上涨动力不足，预计短期布油在90-100美元/桶震荡。俄罗斯经乌克兰部分输油管道暂停输送，国际能源署上调全球需求预期，但整体对油价支撑有限。
• 纯苯走势偏弱：国内纯苯供应端因部分裂解装置重启及进口套利开启，供应预期增加；需求端因苯乙烯亏损扩大，8月减产增加，其他下游仍维持亏损状态，整体供需预期偏弱。中石化挂牌价持续下调，市场心态偏弱。
• 苯乙烯供需偏弱：苯乙烯开工率降至72.59%，部分工厂停车减负，新阳和玉皇装置停车。下游需求疲软，终端仍未好转，三大下游成品库存增加，负荷提升空间有限。欧美苯乙烯价格下跌，出口商谈减少，进口预期增加，港口库存有微幅累积趋势。
• 下游利润修复有限：虽然部分下游利润有所修复，但整体仍处于亏损状态，终端需求未明显改善。苯乙烯装置检修增加，但出口商谈减少，导致进口预期增加，库存压力上升。

关键信息

一、苯乙烯行情回顾

• 上周苯乙烯市场整体企稳，但行业利润亏损，非一体化装置停车减负，支撑市场情绪。
• 现货价格在8770对8820元/吨，8月下8760对8790元/吨，9月下8560对8570元/吨，10月下8390对8420元/吨。
• 美金苯乙烯市场小幅震荡，价格快速回落，市场以合约供应为主，9月纸货价格在1065对1095美元/吨。

二、纯苯及下游投产计划

• 2022年纯苯新增产能：总计361万吨，主要集中在2022年下半年。
• 2022年纯苯下游投产计划：
  • 己内酰胺：120万吨，涉及多个企业，如湖北三宁、内蒙古庆华等。
  • 己二酸：101万吨，包括恒力石化、新疆望京龙等。
  • 苯乙烯：650万吨，涉及镇海利安德、利华益、茂名石化等。
• 2022年8-9月纯苯产业链扩能及停车/重启计划：
  • 纯苯新增供应约184万吨，主要来自装置重启。
  • 下游新增/重启产能合计446万吨，主要来自苯乙烯前期停车装置恢复生产。
  • 8-9月纯苯检修供应损失约7.8万吨，下游检修损失需求约16.6万吨，整体供需偏紧，去库存。

三、成本支撑弱化加供需偏弱，EB依然承压

• 成本端支撑弱：纯苯价格承压，国内装置检修增加，下游需求疲软。
• 供需面偏弱：苯乙烯开工率下降，部分装置停车减负，下游负荷提升有限，终端需求未改善。
• 出口商谈减少：欧美苯乙烯价格下跌，出口商谈减少，进口预期增加，港口库存有微幅累积。

四、国内外苯乙烯装置检修情况

• 国内装置检修：2022年8-9月国内苯乙烯装置检修损失约236万吨，主要来自万华化学、天津渤化、恒力石化等。
• 国外装置检修：美国、韩国、日本等地均有装置检修，如Styrolution、LG Chemical、Nippon Steel等，部分装置因故障或不可抗力停车。

五、国内苯乙烯产量及下游数据

• 国内苯乙烯产量：2022年1-7月产量777.5万吨，同比增长10.6%。
• 国内EPS产量：同比下降9.5%，为196.6万吨。
• 国内PS产量：同比增长13.1%，为198.2万吨。
• 国内ABS产量：同比增长4.6%，为248.6万吨。

本周策略

• EB09：逢高偏空配。
• EB9-10月差：逢高反套。

总结

苯乙烯市场在成本支撑弱化及供需偏弱的背景下，短期走势承压。纯苯价格因供应增加、需求疲软及进口预期增加而维持偏弱。下游需求未明显好转，终端库存增加，负荷提升空间有限。国内外装置检修增加，供应和需求均有所下降，但进口预期上升，港口库存有微幅累积。整体市场处于紧平衡状态，需密切关注供需变化及出口情况。